对冲基金的套利投资模式研究——基于中国A股市场的模拟实证检验

摘要

随着我国资本市场股权分置改革的完成，我国资本市场呈现高速发展趋势，培育和引入成熟的机构投资者是市场得以持续健康发展的基础，而完善的对冲交易机制又是机构投资者走向成熟的必要条件。基于此，本文首先从对冲交易机制理论与实践着手，全面讨论了国际上主要几种对冲交易机制。其次，以对冲交易的主要模式--套利交易理论研究为主线，以对冲交易的主要投资者--对冲基金为研究对象，系统地阐述了套利交易模式、套利交易策略的具体形式以及相关交易特征。最后，以使用最广泛的统计套利模式为例，对我国证券市场进行了实证模拟检验，以期为我国推出融资融券和股指期货等做空机制后，机构投资者运用市场对冲交易多元操作策略提供一些有意义的借鉴。
　　 论文分为六章。第一章主要介绍了对冲交易机制的原理、国际经验以及目前对冲交易机制研究的现状。第二章介绍了套利投资的一些理论，包括有效市场理论、资产组合理论以及行为金融理论，并对对冲基金的套利投资模式做了全面的介绍，重点介绍了对冲基金的套利投资策略。第三章对于套利投资模式中的统计套利进行了全面的介绍。第四章利用国内A股市场的中国远洋和中海发展两只股票的实际交易数据，对统计套利模式在中国A股市场的运用进行了协整性检验。第五章运用实证方法具体介绍了统计套利的交易策略。第六章分析了在我国建立对冲交易机制的必要性，以及引入对冲基金等机构投资者的可能性。

目录

文摘

英文文摘

第1章 引言

1.1 选题背景与意义

1.2 对冲交易机制的理论与实践

1.2.1 对冲交易机制理论

1.2.2 对冲交易机制的国际实践

1.2.3 不同对冲交易机制效率比较

1.3 相关研究现状

1.3.1 国外研究现状

1.3.2 国内研究现状

1.4 本文研究内容

1.5 本文研究方法及技术路线

1.6 本文研究的难点

第2章 对冲交易的理论分析

2.1 对冲交易的理论基础

2.1.1 有效市场理论

2.1.2 现代投资组合理论

2.1.3 行为金融学理论

2.1.4 小结

2.2 对冲基金套利投资模式

2.2.1 多/空对冲模式

2.2.2 套利对冲模式

2.2.3 走势对冲模式

2.3 对冲基金套利策略

2.3.1 固定收入套利投资策略

2.3.2 可转债套利策略

2.3.3 事件驱动套利策略

第3章 对冲基金统计套利模式

3.1 统计套利模式的理论定义

3.2 统计套利模式的基本原理及理论范式

3.2.1 统计套利模式的基本原理

3.2.2 统计套利模式的理论范式

3.3 统计套利模式的研究现状

3.3.1 国外研究现状

3.3.2 国内研究现状

第4章 基于中国A股市场统计套利模式的实证检验

4.1 样本、数据及频率的选取

4.2 相关性分析

4.3 协整检验

4.3.1 单整检验

4.3.2 协整检验

4.3.3 误差修正模型估计

4.4 小结

第5章 基于中国市场统计套利模式实证的对冲交易策略研究

5.1 确定交易策略的理论依据及步骤

5.2 确定交易策略

5.3 交易收益统计

5.4 实证研究的局限及扩展

第6章 结束语

6.1 结论

6.2 政策建议

致谢

参考文献

附录A 中国远洋与中海发展的收盘数据

作者简介