政府管制下的中国股票市场经济效率研究

摘要

在我国股票市场的发展中，政府都一直扮演着举足轻重的角色。本文通过对政府管制下的中国股票市场效率的研究，总结出我国股票市场效率之所以比西方国家低的真正原因，为今后股票市场的市场化改革提出了科学的建议，这对于我国股票市场今后的发展，以及为经济增长起到其应该有的作用，具有重要的现实意义。
　　 本文以政府管制下股票市场效率为研究对象。从宏观上探讨股票市场制度环境以及该制度环境如何影响股票市场参与者的投资决策，旨在发掘出影响我国股票市场效率的深层次原因，寻找出今后股票市场的市场化改革的方向，从而能使我国股票市场为经济持续健康的增长做出其应该有的贡献。本文运用了政府管制理论、寻租理论、不完全信息动态博弈理论、计量经济学中相关统计理论等相关理论和分析方法，内容主要是政府管制下中国股票市场效率的经济学分析及对其结论进行实证分析而展开的，得出的主要结论分为两部分：
　　 ㈠理论结论：政府管制的执行者利用制度或政策本身的缺陷进行创租和企业为了自身的利益进行寻租活动；政府利用政策的出台等措施对股价波动进行干预，使得投资者对政策的出台形成了适应性预期，致使投资者形成了非理性的投资者决策。正是由于此，造成股票市场无法使资源得到优化配置。
　　 ㈡实证结论：⑴政府管制政策的变化对股市发展指标中的周转率和交易价值影响很大，但对资本化率的影响却相对较小；⑵股市规模与我国经济增长是存在长期正向均衡的，综合看，股票市场的流动性与经济增长的关系不显著。⑶在研究样本期内，股票市场发展指标与经济增长并没有表现出统计上的因果关系。⑷通过对股市发展指标与经济增长动态关系分析可得出，资本化率和交易价值在一定程度上促进了我国的经济增长，与成熟股票市场的西方国家相比，这种促进作用不明显；而周转率与我国经济增长呈现负相关，这可能和我国投资者的非理性投资决策有关。反过来看，经济的增长对我国股市的促进却表现很明显，主要表现在：经济增长在中长期对股市各发展指标起到了促进作用。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章 导 论

第二章 我国股票市场的发展特征

第三章 政府管制下股票市场效率的经济学分析

第四章 我国股票市场经济效率的实证分析

第五章 结论及政策建议

参考文献

攻读硕士学位期间的学术成果

后 记