管理者过度自信、政治关联和企业过度投资——基于我国新能源上市公司的经验数据

摘要

投资活动是公司财务管理的重要环节，一直以来，对于公司治理的研究都以理性经济人为假设前提，但是现实经济生活中出现的许多异常现象都很难用传统金融学给出合理解释，于是学者们不断拓宽传统的理性经济人假设前提，并渐渐形成了行为金融学，在该理论中，造成公司投资扭曲的因素之一就是管理者过度自信。
　　因为2008年金融危机造成了经济发展疲软，我国政府投入4万亿资金拉动GDP增长，2010年《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》下发后，政策和金钱的双重引擎带动下，各地的新能源投资如火如荼地开展起来，却免不了因为规则失范，投资者的规划没能跟上热情，导致新能源行业刚刚发展就产生了比比皆是的过度投资问题。产能过剩较为严峻。本文认为，在这样的新能源发展背景之下，以新能源上市公司为样本和视角研究新能源上市公司的过度投资和管理者过度自信、政治关联的关系是十分必要的。
　　且管理者若是具有一定的政治背景，拥有一定的政治资源，便可以更便捷地获取银行贷款、获得管制行业准入许可等，不难想象，拥有这种政治资源的管理者，有很大的可能会产生过度自信的心理，在投资决策时可能会失去理性，致使企业发生过度投资的行为。
　　本文以2004-2014年这11年间的新能源上市公司为样本，实证检验了管理者过度自信、政治关联对过度投资的影响。本文首先系统的阐述了管理者过度自信、政治关联和过度投资的相关理论，并系统分析了我国新能源上市公司过度投资的现状。引出本文的研究视角。其次，本文阐述了相关研究的成果，对影响新能源上市公司过度投资因素进行了深入分析，提出了论文的研究假设并构建实证检验模型。最后，针对本文的实证分析结果得出结论，并得到了发展的启示。
　　本文研究结果表明管理者过度自信显著促进了企业的过度投资行为；政治关联也显著促进了企业的过度投资；与不存在政治关联的企业相比，存在政治关联的企业的过度投资行为更加显著。

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第一章 绪论

1.1研究背景及意义

1.2研究思路与主要框架

1.3研究创新点

第二章 文献综述

2.1管理者过度自信对过度投资的影响研究综述

2.2政治关联对过度投资的影响研究综述

2.3 管理者过度自信和政治关联对过度投资影响研究综述

2.4文献述评

第三章 相关理论基础

3.1管理者过度自信相关理论

3.2政治关联相关理论

3.3过度投资行为理论

第四章 研究设计

4.1研究假设

4.2研究样本与数据来源

4.3研究变量设计

4.4研究模型设计

第五章 实证结果和分析

5. 1模型适用性检验

5.2描述性统计

5.3 VIF检验

5.4 Pearson相关性分析

5.5 回归结果分析

5.6 稳健性检验

第六章 研究结论与展望

6.1研究结论

6.2研究启示

6.3本文研究局限

参考文献

攻读硕士学位期间发表的论文

后记