考虑环境补偿的邻避项目价值评估研究——以垃圾焚烧厂为例

摘要

随着中国经济的不断发展以及城镇化进程的加快，近些年很多企业在全国跑马圈地获得城市基础设施的建设用地，但对于具有邻避效应的基础设施建设却一直无法快速开展。究其原因主要是该类项目在建设时面临被群众叫停等不可逆风险，从而导致了潜在投资人难以准确估算项目的价值。本文根据邻避设施建设过程中的风险因素提出了对附近居民提供一定经济性补偿的措施，通过补偿模型的构建结合垃圾焚烧项目价值估算的理论与方法，最终得到该垃圾焚烧项目在考虑环境补偿下的项目投资价值。
　　本文通过对垃圾焚烧项目进行详细的估算，构建了对项目附近环境补偿额的估算模型，并且对垃圾焚烧行业的 CCER收入构建了实物期权模型，结果分别对是否进行环境补偿进行对比分析。分析结果表明，在不考虑环境补偿下，项目传统净现值7466.76万元大于考虑环境补偿的项目价值7000万元，但是本文加入实际过程中项目被叫停的风险得知项目净现值为1894.47万元，明显小于考虑环境补偿的项目净现值。所以，以往的项目价值估算可能造成潜在投资者的盲目乐观，以至于在真正遇到项目不可逆风险时产生巨大损失。
　　在项目投资建设过程中项目的财务价值评估对最终的投资决策发挥着重要的作用，在我国现阶段，对于项目价值评估无论是理论研究还是实务运用都处于日臻成熟的境地。本文的研究构建了完整的环境补偿模型，突破了传统资产评估方法，借鉴计量经济学中的双重差分模型以及实物期权模型，为该类邻避项目的建设提供了更科学合理的价值估算方法，从根本上解决该类项目难以吸引潜在投资者的问题，从而加快中国城市基础设施建设，为中国城镇化发展奠定牢固的基础，促进社会资源的合理配置。

目录

声明

第一章 绪论

1.1研究背景

1.2研究意义

1.3研究主要内容与框架

1.4本文主要观点和创新点

第二章 文献综述

2.1投资项目评估

2.2 垃圾焚烧发电投资价值与风险因素研究综述

2.3 环境补偿机制理论研究综述

2.4 文献评述

第三章 垃圾焚烧项目估值与环境补偿估算过程的理论和方法阐述

3.1 项目估值步骤

3.2 垃圾焚烧类项目投资现金流分析

3.3 项目实物期权模型的构建

3.4 环境补偿模型

第四章 案例分析

4.1 案例研究设计与方法

4.2 项目概述

4.3 项目评估过程

4.4 评估估值与分析

第五章 结论与展望

5.1 研究结论

5.2 不足及研究展望

参考文献

附录

后记