熊猫烟花控股股东的掏空与支持行为研究

摘要

近年来，公司治理的学术研究范畴从第一类代理问题转移到控股股东与中小股东之间的第二类代理问题上。国内外关于第二类代理问题的文献研究特别多，纵观国内外文献的研究内容主要涉及公司控股股东的“掏空”行为及其“掏空”的方式，“掏空”对公司业绩或公司价值的影响等方面，而关于控股股东的“支持”行为以及“支持”行为产生的影响等内容涉及的较少。针对公司控股股东行为的研究越来越多，学者发现控股股东的“掏空”与“支持”行为之间有共存性。
　　本文主要研究控股股东的“掏空”与“支持”两种行为，以委托代理理论、控制权私人收益理论为基础，结合我国中小投资者保护机制、公司治理模式的制度背景，选取熊猫烟花为案例公司，理论联系实际地分析熊猫烟花控股股东在2005-2014期间的“掏空”与“支持”行为，以及这两种行为产生的原因与带来的经济后果，最后根据研究结论和熊猫烟花存在的公司治理问题提出一些参考性建议，帮助中小股东认识控股股东的“掏空”与“支持”行为，增强中小股东的自我保护意识，提升公司治理水平。
　　本文的主要贡献有：（1）本文对控股股东的“掏空”与“支持”两种行为进行研究分析，丰富了已有文献在控股股东行为等方面的研究。（2）本文结合案例公司进行“掏空”与“支持”行为的研究分析，能让中小投资者清楚了解“掏空”与“支持”的具体行为表现，并加强自身防范意识。（3）本文提出的几点政策建议，对中小股东利益保护、提升公司治理水平等有一定的参考性意义。