融资结构对投资行为影响的研究——以核电关联产业上市公司为例

摘要

作为企业财务管理的两个重要方面，投资和融资也一直是许多经济学者研究的重点。关于融资结构和投资行为关系的研究也有不少，但从某个产业进行分析的还不多，尤其是作为新的能源产业，核电产业对我国经济的发展起着不可忽视的作用，核电建设的资金筹集难等问题也逐渐凸显，因此对核电关联产业上市公司融资结构和投资行为的关系进行研究有十分重大的意义。
　　本文首先对国内外相关文献进行了梳理及评价，以资本结构理论、信息不对称理论、代理理论和融资结构战略假说为理论基础，分析了影响融资结构和投资行为关系的因素及原理，运用理论和实证的方法对我国核电关联产业上市公司融资结构和投资行为的特征进行了描述。选取2006年以前上市的核电关联产业公司2007-2010年的数据为研究样本，采用相关分析和多元线性回归分析方法实证分析了总体样本和分组样本的融资结构对投资行为的影响，并就研究结果提出了完善核电关联产业上市公司投资和融资的政策性建议。在以上研究的基础上得出了本文的结论：我国核电关联产业上市公司融资结构对投资行为确实有影响，债务融资的作用更显著；总体样本中债务水平与投资呈显著负相关；小规模公司的债务水平与投资不相关，而大规模公司呈现出负相关；高、低成长性公司债务水平与投资的关系不显著，但高成长性公司的显著性水平明显高于低成长性公司；国有控股的公司债务水平与投资负相关，非国有控股公司中这一关系并不显著；除了按公司规模分组的样本外，股权融资对投资行为的影响不显著；托宾Q值没有很好的衡量公司远期投资机会。本文的创新体现为：一是对核电关联公司的研究大多是从战略管理和核电建设存在的问题方面进行理论研究的，本文实证分析了核电关联产业上市公司融资结构对投资行为的影响；二是本文在其他学者研究的基础上增加了股权融资增加率这一变量，更全面的衡量了融资结构。而研究样本和模型中考虑的变量不是很全，需要进一步优化。

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1 绪论

1.1 研究背景和意义

1.2 相关概念的界定

1.3 国内外研究现状及评述

1.4 研究思路与研究方法

1.5 研究内容与结构框架

2 融资结构对投资行为影响的理论分析

2.1 融资结构对投资行为影响的理论基础

2.2 影响融资结构和投资行为关系的因素分析

2.3 融资结构对投资行为影响的机理分析

3 核电关联产业上市公司融资结构与投资行为特征分析

3.1 核电关联产业上市公司概况

3.2 核电关联产业上市公司融资结构的特征分析

3.3 核电关联产业上市公司投资行为的特征分析

3.4 核电关联产业上市公司融资结构与投资行为关系的描述性分析

4 核电关联产业上市公司融资结构对投资行为影响的实证设计

4.1 研究假设

4.2 样本选取

4.3 变量选取及定义

4.4 模型构建

5 核电关联产业上市公司融资结构对投资行为影响的实证分析

5.1 描述性统计

5.2 相关分析

5.3 多元线性回归分析

5.4 政策性建议

6 研究结论、创新及不足

6.1 研究结论

6.2 论文创新之处

6.3 研究不足及未来的研究方向

参考文献

附录

攻读硕士学位期间公开发表的论文

致谢