MD&业绩归因信息自利性偏差与未来业绩相关性研究

摘要

上市公司信息质量决定资本市场配置的效率，管理层出于各种压力和利益的缘故，在不违背相关法律法规的前提下，倾向于夸大或者粉饰工作业绩。MD&A业绩归因信息语言灵活多变，管理层有机会对语言文字进行“管理”，在语言信息中融入自利性偏差。通过分析语言信息的用词、用句能够挖掘出管理层的过度自信的认知特征，有利推断管理层的行为决策，预计公司的未来发展。MD&A业绩归因信息具有有用性，能够为信息使用者带来增量价值。
　　本文从管理者行为角度着手，立足行为财务学，借助Weiner归因效果理论，分析MD&A业绩归因信息自利性偏差程度，识别管理者心理特征，判断企业披露MD&A业绩归因信息自利性偏差与未来业绩的相关性。研究结果表明MD&A业绩归因信息自利性偏差越高，说明管理者过度自信越高，未来业绩越糟糕。与此同时，结合Weiner归因效果理论，从归因部位、归因稳定性、归因可控性三个维度，探讨各个维度MD&A业绩归因信息自利性偏差与未来业绩相关性。发现从归因部位、归因可控性角度来说，MD&A业绩归因信息自利性偏差与未来业绩负相关，但是从归因稳定性角度来说，MD&A业绩归因信息自利性偏差与未来业绩相关性不显著。最后结合上述讨论得出相关结论，并针对我国MD&A业绩归因信息披露提出政策建议。