我国信息业上市公司并购绩效研究

摘要

近年来，并购作为公司优化自身业务、合理配置资源的一种重要途径，逐渐被各行各业的公司广泛采用。随着并购的深入发展，越来越多的国内外学者开始关注并购及其绩效的问题，学者们从不同角度、使用不同方法对公司的并购绩效进行研究，但并未就并购绩效问题得到一致的结论。另外，虽然关于一般并购的研究成果颇多，但是鲜有成果从特定行业角度来研究并购及其绩效问题。本文拟根据现有文献的不足，着力研究我国信息业上市公司并购绩效，以期为我国信息业上市公司并购决策提供理论支持。
　　本文共分五个部分，第一部分从并购绩效研究方法和并购绩效影响因素角度，对国内外相关研究成果进行梳理和考实，为本问题的研究奠定基础;第二部分首先对我国信息业上市公司并购的相关概念进行界定，并根据协同效应、代理成本、企业生命周期、交易成本以及市场力量等理论基础分析其与公司并购绩效的关系，为本问题展开研究提供理论支撑，然后通过分析我国企业并购整体现状与我国信息业企业并购现状发现，我国整个企业并购趋势保持持续的高速上涨状态，其中信息业企业并购态势从2011年起快速上升，其并购规模仅次于工业和金融行业;第三部分选取28家我国信息业上市主并公司作为研究对象，通过构建超效率DEA的投入与产出指标体系，对2009-2014年间的样本公司并购绩效值进行测度，研究发现我国信息业上市公司的整体并购绩效不高，但存在较大的内部个体差异;第四部分从公司自身基本特点、资源禀赋、行业特性和并购行为特征四个方面出发，对影响我国信息业上市公司并购绩效的因素提出假设，并基于2009-2014年的28家信息业上市公司的面板数据，进行Tobit随机效应面板回归，实证结果表明:我国信息业上市公司的规模越大、盈利能力越强、并购活动所涉及的交易相对规模越大、本科及本科以上人员占比越高、其股权集中度越高，则公司并购绩效就越容易实现与改善，其中属于横向并购或软件与服务二级行业的并购活动能获得更高的并购绩效;然而，我国信息业上市公司的现金比率越高、市场份额越大，其并购绩效水平则越低，其中涉及到关联交易和控制权转移的并购活动也不利于公司并购绩效的实现;第五部分从公司内部管理与公司外部环境两个大方面，为我国信息业上市公司并购绩效的改善提出有针对性的对策建议。
　　本文的创新点在于从信息业单一行业角度出发，通过对超效率DEA模型与Tobit随机效应面板回归模型的有机融合，对我国信息业上市公司的并购绩效及其影响因素进行了测度与分析。

目录

声明

摘要

插图索引

附表索引

第1章 绪论

1．1 研究背景及意义

1．2 文献综述

1．2．1 并购绩效

1．2．2 并购绩效影响因素

1．3 主要内容及研究方法

1．3．1 主要内容

1．3．2 研究方法

1．4 文章的创新点

第2章 并购的相关理论及我国信息业公司并购现状的统计分析

2．1 公司并购理论基础

2．1．1 相关概念定义

2．1．2 公司并购理论分析

2．2 我国信息业并购现状的统计分析

2．2．1 我国公司并购现状的统计分析

2．2．2 我国信息业公司并购现状的统计分析

第3章 我国信息业上市公司并购绩效的实证研究

3．1 模型理论方法概述

3．1．1 数据包络分析法

3．1．2 超效率DEA模型

3．2 样本选取和数据处理

3．2．1 样本选取

3．3．2 指标的选取及数据来源

3．2．3 数据的预处理

3．3 我国信息业上市公司并购绩效的测度结果分析

3．3．1 我国信息业上市公司并购总体绩效比较

3．3．2 不同二级行业的信息业上市公司并购绩效比较

3．3．3 不同并购目的的信息业上市公司并购绩效比较

第4章 我国信息业上市公司并购绩效影响因素的实证分析

4．1 研究假设

4．2 主要研究变量的定义与模型选择

4．2．1 变量定义

4．2．2 Tobit回归模型

4．3 我国信息业上市公司并购绩效影响因素的回归结果分析

第5章 我国信息业上市公司并购的对策建议

5．1 推动我国信息业上市主并公司的内部优化

5．1．1 明确公司发展战略，把握公司并购机会

5．1．2 完善公司治理结构，规范经理人行为

5．1．3 强化并购后的资源整合能力，全面提升并购绩效

5．2 改善我国信息业并购活动的外部综合环境

5．2．1 完善上市公司并购的法律法规，加强信息披露

5．2．2 推动政府主导型并购向市场主导型并购转变

5．2．3 基于信息业的特征，有效实现协同效应

结论

参考文献

致谢