企业纵向边界与企业治理对代理成本的影响

摘要

关于企业纵向边界如何确定，学术界有新古典经济理论、交易成本理论、企业能力理论等进行过相关研究。这些理论虽然能够在一定程度上解释企业纵向边界的确定，但更适用于所有权与控制权合一的古典企业中。由于现代企业的所有权与控制权分离，因此企业纵向边界的确定会受到代理入主观偏好的影响。因为企业通过纵向一体化战略，扩大纵向边界后，代理人面临的市场竞争压力减小，代理人与所有者的信息不对称会进一步加剧，同时代理人也拥有更大的控制权。既然企业纵向边界的扩大会带来以上三方面的变化，那么在纵向边界大的企业中，代理问题是否更加突出？企业实施纵向一体化战略后随之而来的代理问题，能否通过内部治理机制进行缓解？
　　本文以企业纵向边界扩大所带来的影响为切入点，通过理论分析、数学模型推导以及实证检验，结果表明:企业纵向边界越大，代理问题越严重，企业的代理成本也越大。当将样本按照代理人是否持股分为两组，进一步研究发现在代理人持股的公司中，出现了相反的结论。由于代理人持有股份而与企业利益更加协调一致，所以纵向边界的扩张反而可以带来代理成本的相对节约。不同的企业治理要素在缓解代理问题上所起的作用差异较大，部分企业治理要素能够降低代理成本，而其他治理要素则不能。本文还将单个企业治理要素进行主成分分析后得到一个综合指标来衡量企业的治理水平。将该综合指标纳入回归模型进行分析后，发现在综合治理水平高的企业中，纵向边界对代理成本的影响会受到削弱。
　　根据研究结论，本文提出了谨慎实施纵向一体化战略、建设职业经理人市场、加强企业制度建设等建议，为缓解代理问题、降低代理成本提供参考。

目录

声明

摘要

附表索引

第1章 绪论

1．1 研究背景与意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 文献综述

1．2．1 企业纵向边界与代理成本的文献综述

1．2．2 企业治理与代理成本的文献综述

1．2．3 研究述评

1．3 研究方法和研究内容

1．3．1 研究方法

1．3．2 研究内容

第2章 概念界定和理论基础

2．1 概念界定

2．1．1 企业纵向边界

2．1．2 企业治理

2．1．3 代理成本

2．2 理论基础

2．2．1 企业边界理论

2．2．2 信息不对称理论

2．2．3 委托代理理论

第3章 理论分析与研究设计

3．1 理论分析

3．1．1 企业纵向边界与代理成本

3．1．2 企业治理与代理成本

3．2 数学推导

3．3 变量选取

3．3．1 被解释变量

3．3．2 解释变量

3．4 模型设计

3．4．1 企业纵向边界与代理成本

3．4．2 企业治理与代理成本

3．4．3 企业治理对企业纵向边界与代理成本关系的调节作用

第4章 实证检验与结果分析

4．1 样本选取与数据来源

4．2 描述性统计

4．3 相关性分析

4．4 多元回归及结果分析

4．4．1 单个企业治理要素回归

4．4．2 企业综合治理水平回归

4．5 稳健性检验

4．5．1 面板数据稳健性检验

4．5．2 对数回归模型稳健性检验

4．6 进一步研究

第5章 政策建议

5．1 谨慎实施纵向一体化战略

5．1．1 完善项目评估制度

5．1．2 建立严格的项目审核制度

5．2 建设职业经理人市场

5．2．1 通过职业经理人市场选聘合适的代理人

5．2．2 通过职业经理人市场约束代理人

5．2．3 通过职业经理人市场激励代理人

5．3 加强企业制度建设

5．3．1 加强企业治理制度

5．3．2 加强企业信息披露制度

结论

参考文献

致谢

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