对冲基金策略在我国资本市场的应用研究

摘要

我国在2010年3月31日启动融资融券交易试点，2010年4月16日挂牌交易筹备多年的股指期货，2015年2月9日推出50ETF期权。金融市场建设不断完善，为国内对冲基金的发展提供了条件。对冲基金策略具有丰富多样，与传统的投资相关性较低等优点。随着我国投资者对多元化投资和风险分散的需求日益增加，对冲基金行业在我国具有非常广阔的发展前景。但目前我国对冲基金行业仍处于发展的初级阶段，投资者需要了解对冲基金的风险收益以及对冲基金策略如何用于我国资本市场。
　　本文正是基于这一趋势来展开研究，首先对对冲基金的方方面面进行全面的介绍。其次结合我国的资本市场情况，指出了哪些对冲基金策略能应用于我国市场，并揭示了它们的作用机理。再次，本文选取了两种对冲基金策略——Delta中性策略和配对交易策略，利用公开市场数据展开实证研究。在Delta中性策略中，本文使用了离散对冲的方法，用华夏50ETF基金和上证50ETF期权构造了 Delta中性组合，并以每周一次作为对冲的频率，考察了Delta中性组合在我国资本市场的表现。在配对交易策略中，本文采取协整的方法，研究了股票对的价格相关系数、协整检验T统计量和残差 ADF检验 T统计量，通过对历史行情数据进行处理，实现了协整方程的建立和参数的计算，并进一步使用样本外的实际行情数据对配对交易组合进行了测试。两组实证研究的结果显示：Delta中性策略和配对交易策略在我国资本市场均存在一定发挥的空间，可以取得对冲市场风险，避免极端损失的效果。最后，总结全文，结合实证探讨了对冲基金策略的性质以及应用对冲基金策略需要注意的问题，并就我国对冲基金行业的现状提出了推动金融衍生品发展、加快资本市场建设、完善金融监管制度和培养对冲基金人才这四个建议。

目录

声明

第1章 绪论

1.1研究背景及意义

1.2相关研究的文献综述

1.2.1国外相关文献综述

1.2.2国内相关文献综述

1.3研究思路与方法及结构安排

1.3.1研究思路

1.3.2研究方法

1.3.3结构安排

第2章 对冲基金概述

2.1对冲基金概念

2.2对冲基金组织结构

2.2.1基金管理人

2.2.2基金经纪人

2.2.3基金托管人与审计及法律架构

2.3对冲基金发展历程及现状

2.3.1对冲基金发展历程

2.3.2对冲基金现状

第3章 我国资本市场可实现的投资策略

3.1我国对冲基金可利用的金融工具

3.1.1融资融券

3.1.2股指期货

3.1.3 50ETF期权

3.2我国资本市场可实现的投资策略

3.2.1股票多空策略

3.2.2配对交易策略

3.2.3事件驱动策略

3.2.4市场中性策略

第4章 基于我国资本市场数据的对冲基金策略应用研究

4.1利用50ETF期权执行市场中性策略

4.1.1构建Delta中性组合

4.1.2 Delta中性组合交易结果

4.1.3 Delta中性组合表现分析

4.2利用融资融券执行配对交易策略

4.2.1选取配对股票

4.2.2计算配对参数

4.2.3中金黄金——恒邦股份配对交易结果

4.2.4配对交易组合表现分析

4.3小结

第5章 我国发展对冲基金行业的政策建议

5.1推动金融衍生品发展

5.2加强资本市场建设

5.3完善金融监管制度

5.3培养对冲基金人才

结论

参考文献

致谢