具有内部交易的多头交易博弈模型

摘要

在金融资产交易活动中，某些交易者利用在资产价值（特别是私人信息）信息上具有的优势，进行资产交易行为的问题称为内部交易问题。自从Kyle于1985年提出关于内部交易的模型后，引发了国内外众多专家、学者的研究，取得一系列的丰富成果，当前，内部交易问题是金融资产交易市场中一个研究热点。
　　 在借鉴和参考国内外众多学者在内部交易者行为分析方面的研究文献的基础上，本论文的论述和主要研究内容如下:
　　 1.论述具有内部交易问题的研究背景及意义，对国内外关于内部交易方面的研究文献进行了归纳与评述。
　　 2.对与内部交易问题的相关概念、理论基础及经典模型进行了阐述、概括、分析。
　　 3.针对资产交易市场中各参与者拥有资产价值的信息量不同的情况，根据纳什均衡理论、仿射理论及随机分析理论，分别探讨、建立了具有内部交易的单期交易和多期交易市场的一种新的均衡模型，并得到了单期交易和两期交易模型的线性均衡解。
　　 4.在单期交易的线性均衡市场中，对市场深度、均衡价格信息及各交易者的均衡收益等进行了分析，并得出结论:公共信息或局部共享信息越积极释放，越有利于外部交易者和噪声交易者，却不利于内部交易者操纵交易市场。因此，公共信息的存在对市场稳定和发展具有重要意义。
　　 最后，对本文研究内容进行了总结，提出进一步对具有内部交易问题研究的工作。

目录

声明

摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景和意义

1．2 国内外的研究动态

1．3 本文的内容结构、研究手段

第二章 预备知识

2．1 有效市场理论

2．2 经典模型(Kyle模型)介绍

2．3 相关概念

2．3．1 博弈论中相关概念

2．3．2 随机分析理论及金融资产理论中相关概念

第三章 单期多头交易博弈模型

3．1 基本假设

3．1．1 交易者类型

3．1．2 交易过程

3．2 两个重要定理

3．3 建立单期多头交易的均衡模型

3．3．1 参入者选择的策略---关于信息的函数

3．3．2 模型建立

3．4 单期交易均衡模型的线性均衡解

3．4．1 单期交易市场线性均衡

3．4．2 单期交易模型的线性均衡解

第四章 单期交易的均衡市场分析

4．1 金融资产交易市场深度分析

4．2 金融资产交易均衡价格的信息分析

4．3 金融资产中各交易者的均衡收益分析

第五章 具有内部交易的多期交易博弈模型

5．1 基本假设

5．1．1 交易者类型

5．1．2 交易过程

5．2 建立多期交易的均衡模型

5．2．1 参入者选择的策略---关于信息的函数

5．2．2 模型建立

5．3 两期交易均衡模型的线性均衡

总结

参考文献

致谢

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