我国房地产上市公司债务融资结构对财务绩效影响研究

摘要

在我国市场经济发展中，房地产上市公司债务融资结构与财务绩效密切相关，尤其在国家宏观调控非常严格的今天，房地产上市公司债务融资结构的选择对财务绩效有非常重要的影响。
　　本文首先梳理了债务融资结构与财务绩效相关的国内外文献，总结了相关的基础，并分析了房地产行业的特征、融资结构的特点和财务绩效的现状。然后选择2009-2013年间在沪深交易所上市的房地产公司共444个样本。选取盈利能力、偿债能力、现金能力和发展能力四个方面共9个财务指标用SPSS软件进行因子分析，得出衡量公司财务绩效的综合指标作为被解释变量。分别选择短期借款比率、长期借款比率、房屋预售款比率、商业信用比率和企业债券比率为解释变量。接着在研究假设的基础上建立模型进行实证研究，并运用MATLAB软件对模型进行模拟。
　　根据以上研究，本文得出以下结论：短期借款比率与财务绩效呈“U型”关系，短期借款比率的最优取值区间为[0～14.7％]；长期借款比率与财务绩效负相关，同时长期借款比率对财务绩效有积极的促进作用，但是这种促进作用随长期借款比率的提高而降低；提升同样数额的短期借款比率和长期借款比率，长期借款比率导致财务绩效下降的速度更快；房屋预售款比率与财务绩效呈“U型”关系，房屋预售款比率最优的取值区间为[0～30.2%]；商业信用比率与财务绩效呈正相关的直线型关系，商业信用比率的最优取值区间为[14.1%～100%]；企业债券比率与财务绩效负相关，企业债券比率的最优取值区间为[0～30%]。最后在研究结论的基础上，提出合理协调债务融资结构内部各个指标的比率、重视债务期限的合理搭配、采用多元化的融资方式、建立适应政府宏观调控的内部融资机制、完善房屋预售款监管机制、努力发展债券市场、完善企业的信用评价体系、加强银行对房地产公司的监督和约束的建议。

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第一章 绪论

1.1 研究背景及意义

1.2 国内外研究现状及述评

1.3 研究的主要内容

1.4 研究方法及创新点

第二章 债务融资结构及财务绩效理论

2.1 债务融资结构相关理论概述

2.2 财务绩效的界定及评价指标

第三章 房地产上市公司债务融资结构及财务绩效描述性分析

3.1 房地产行业的主要特征

3.2 房地产上市公司融资结构特点

3.3 房地产上市公司债务融资结构现状

3.4 房地产上市公司财务绩效的现状

第四章 房地产上市公司债务融资结构对财务绩效影响的实证分析

4.1 研究假设与变量定义

4.2 样本选取与数据来源

4.3 公司财务绩效的量化

4.4 模型构建

4.5 实证分析

第五章 政策及建议

5.1 对房地产上市公司的建议

5.2 对政府部门的建议

研究局限及展望

研究局限

研究展望

参考文献

致谢

附录A 攻读硕士学位期间的论文成果

附录B 样本企业部分数据