CEO财务背景与资本结构决策——以国有控股上市公司为例

摘要

近年来，聘请有财务背景的高管担任CEO的公司越来越多。2005年Durfee的统计结果中显示，在过去十年中，Fortune100公司有财务背景的CEO的比重从12％增加到20%。在中国上市公司中，财务背景CEO的比例同样表现出逐年上升并趋于稳定的发展态势，1995年仅有0.9%，2002年迅速上升到6.51%，2003年以后发展稳定保持在5%以上，2010年达到6.59%。研究表明，CEO的诸多背景特征都与资本结构决策关系密切。资产负债率过高、股权结构和所有权不合理是我国国有企业的基本特征。基于此，本文以2005-2011年间发生CEO变更的国有控股公司为例，研究其于2002-2013年间的资本结构变动情况，对CEO是否具有财务背景对资本结构决策的因果效应进行分析。
　　文章的研究内容共分为五个部分。第一章，导论。主要阐述本论文选题背景及意义，研究内容与方法、创新之处。第二章：文献回顾。本章主要是理论分析及假设提出。本章的重点是与本论题有关的高管背景特征、资本结构理论及其关系的文献综述部分；第三章：实证分析。主要阐述样本选择与数据来源、研究变量的界定，并对整体样本的基本情况进行描述性统计分析和实证分析；第四章：优化国有上市公司资本结构的建议。本章的重点是根据以上的理论分析以及实证研究提出切实可行的建议。包括在人力资源培养层面和公司治理层面两大领域的建议。第五章：结论与研究展望。主要对前面章节的研究做系统的总结，对未来研究的可能趋势或重点提出本文的观点。文章研究发现，在国有控股上市公司中，CEO具有财务背景与企业的资本结构决策具有显著的因果关系。具有财务背景的CEO在接任企业后能显著的增加其负债率。本文认为，上市公司可以在考虑CEO人选时更多的考虑具有财务背景的高层管理人员，以实现企业资本结构优化的目标。

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引言

1 绪论

1.1 选题背景与研究意义

1.2 研究方法与研究内容

1.3 国内外研究综述

1.4 本文创新点

2 理论分析及研究假设

2.1 文献回顾与假设提出

2.2 研究设计

3 实证分析

3.1 描述性统计分析

3.2 CEO财务背景与资本结构决策

3.3 实证结论

4 优化国有上市公司资本结构的建议

4.1 公司治理层面的建议

4.2 人力资源管理层面的建议

4.3 制度层面的建议

5 结论与展望

5.1 结论与启示

5.2 不足与展望

参考文献

后记

附录：攻读硕士学位期间发表的部分学术论著