股权集中度与企业投资行为——基于批发零售行业的实证研究

摘要

在经济不断增长的大背景下，如何高效、科学、合理的管理已经成为当今学术和实践领域探讨已久的问题。作为经济重要主体的企业更是经济与管理领域研究的重中之重。而作为企业决策核心论题的股权的集中程度、股权的性质分布以及企业投资行为也自然成为了众多学者关注和研究的重点之一。从研究方法上看，目前对于管理学方法论的研究分类中主要以定性分析和定量分析为主，本文也不例外。
　　本文的研究对象为股权集中度和企业投资行为。根据投资模型中包含的影响投资的各种因素，对企业的投资行为进行分析。从而发掘批发零售行业中上市公司股权集中度与企业投资行为的深层次关系。通过这些分析我们能够更科学的掌握该行业的现有状况，从而能够更有效更科学的对其进行管理。具体而言本文是利用批发零售行业上市公司2012年财务报表中的相关经济指标对企业下一年度的投资量进行预测。同时分析各项经济指标间的变化关系。本文数据主要来源于国泰君安数据库。对数据的处理主要包括数据收集、数据整理、数据分析、模型参数的估计等方面。理论上，本文运用了西方经济学、统计学、计量经济学、管理学等相关理论和分析方法。
　　论文的主要内容包括以下几个方面:(1)根据经济学相关理论和知识，建立了企业投资量模型。该模型包含了:资本流量、现金流量、资本成本、销售增长率。(2)运用统计方法对各个财务指标进行回归分析和独立T值检验。(3)针对统计的结果进行分析得出结论。
　　论文研究发现:(1)在批发零售行业上市公司中，随着第一大股东持股比例的增加，更容易引起投资总额变化，更容易出现投资扭曲行为。(2)在股权相对集中和股权分散的情况下，企业投资各项目与该行业投资项目的平均值之间不存在明显差异，投资行为更为合理。(3)营业收入增长率在股权相对集中和绝对集中时，与企业投资量的增长呈负相关关系，表明在股权过于集中时存在侵夺企业利润或者投资不足的现象。(4)企业现金持有量的多寡对企业投资行为具有显著影响。其中第一大股东为流通股时反映最为显著，国有股和法人股次之。

目录

声明

摘要

1．绪论

1．1 研究背景及意义

1．2 研究内容和研究方法

1．2．1 研究的主要内容

1．2．2 研究的主要方法及思路

1．3 国内外文献综述

1．3．1 国外文献回顾及评述

1．3．2 国内文献回顾及评述

1．4 可能的创新性研究

2．股权集中度及企业投资行为的相关理论

2．1 股权集中度的定义

2．2 自由现金流假说

2．3 信息不对称理论—融资约束理论

2．4 产权理论—负债对投资的影响

3．我国批发零售行业上市公司现状分析

3．1 批发零售行业上市公司的特点

3．1．1 零售行业

3．1．2 批发行业

3．1．3 二者共同的经济特征

3．2 批发零售行业上市公司股权集中度现状

3．3 批发零售行业上市公司投资现状

4．实证研究设计

4．1 研究样本与变量选取

4．1．1 样本选取

4．1．2 变量设计与解释

4．2 研究假设与模型构建

4．2．1 研究假设

4．2．2 模型构建

5．实证检验结果及分析

5．1 股权集中度各指标相关度分析

5．2 投资总体回归分析

5．3 投资分组回归分析

6．研究结论、对政策建议与展望

6．1 结论

6．2 政策建议

6．3 研究不足与未来展望

参考文献

致谢