基于GARCH的VaR模型在中国股票市场中的应用

摘要

中国股票市场自1990年开市以来的十年间取得了超常的发展,各项指标趋于成熟,但中国的股票市场毕竟比较年轻,加之体制的原因,市场风险也在不断加大.特别是中国加入WTO之后,证券市场最终要向外资开放,而外资的流动性、投机性很强,如不能有效控制势必对中国证券市场造成巨大的冲击.在这种情况下,找到一个测量和控制风险的有效方法成为各方的当务之急.VaR由于统计意义清晰,使用方便,受到了越来越多的关注.VaR利用了统计意义上的自相似性,这不仅涉及到市场的条件问题,还涉及到现在股价与历史股价相关时间长度以及样本选择等一系列问题.如不解决这些问题,使用VaR就失去了理论基础.该文利用了分形理论与VaR模型的结合开创性的解决了市场条件、资产持有期、样本选择以及相关度的问题,为VaR在各个领域内的使用提供了理论基础.在此基础上,该文提出了基于t-EGARCH的VaR模型并将其与基于t-GARCH、n-GARCH以及n-EGARCH的VaR模型在上升、下跌两个阶段,分别在检验样本为500、250两种情况下做了比较.实证证明了通过分形理论确定的样本区间的正确性,同时也证实了基于t-EGARCH的VaR模型在测量和控制风险方面最有效.

目录

文摘

英文文摘

1课题的目的和意义

1.1中国证券市场的发展简史

1.2选题的意义

1.3本文的创新点

2国内外概况

2.1国外状况

2.2国内状况

2.3 VaR方法的不足及研究展望

3上海证券交易所A股市场使用VaR的市场的分形检验

3.1分形市场分析探讨资本市场有效性

3.2实证检验

4VaR估计模型综述

4.1参数模型

4.2半参数模型

5基于GARCH模型的VaR模型的比较

5.1 Kupiec检验

5.2数据选择及处理

5.3实证结果

5.4结果分析

致谢

参考文献

附录1攻读学位期间所发表的论文目录

附录2程序

附录3时间序列的ARCH检验以及自相关检验结果