广西平果铝业公司利率互换案例分析

摘要

在上个世纪80年代末,随着数理统计、信息技术等在金融创新当中的不断应用,使金融创新和金融衍生工具发展的理论基础——金融工程(financial engineering)在西方发达金融市场得以诞生,并迅速发展成为国际金融领域新兴的一门科学.本文从金融工程的基本概念出发,详细论述了金融工程的发展及最新研究动向,并介绍了金融工程的主体—金融衍生工具的基本概念.本文的核心是互换(swaps)中利率互换(interest rate swap),通过对利率互换的概念及研究背景意义的阐述,介绍了利率互换定价的模型和实现过程.利率互换的定价原理是从一个基本假设开始的,那就是无套利市场均衡状态.本文在详细论述无套利均衡理论(Non-Arbitrage theory)的基础上,通过引入远期利率协议(FRAS)、无息票收益率(Zero-coupon bond yield)为利率互换定价提供价格参考依据.最后,结合本人的工作实际情况,在分析我国、特别是广西利用外债现状和结构的基础上,以广西平果铝业公司近10年使用外债情况为例,在对未来利率走势预测的基础上,为该企业构筑一个由浮动利率转化成固定利率的案例需求,并通过两个成本的测算比较,切实为企业找到一个有效防范、规避外债风险的筹资之路.同时,也向利率互换的参与方——企业和银行提出叙做交易时应注意的问题和建议.

目录

文摘

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1绪论

1.1金融工程概况

1.2利率互换及其研究背景

1.3本文研究的主要内容

2无套利定价原理

2.1无套利均衡的定义

2.2无套利均衡与一价原则

2.3套利的实现技术

3利率互换定价原理

3.1利率互换定价模型的建立

3.2利率互换定价模型的实现

4实例研究

4.1广西平果铝业公司基本概况

4.2广西平果铝业公司使用一揽子外债情况分析

4.3利率互换债务成本差异比较

5利率互换的问题和启示

5.1对企业的建议

5.2对银行的建议

6结论

致谢

参考文献

附录1攻读硕士学位期间发表的学术论文