非线性DSGE方法及其在货币政策中的应用研究——基于新凯恩斯主义的视角

摘要

近十年来,新凯恩斯主义货币政策理论动态随机一般均衡模型在主流宏观经济学与货币经济学研究中占据重要地位,众多研究人员尤其是各国中央银行研究者广泛采用这一框架进行政策分析与评估。但已有的研究大多采用对数线性化方法对动态随机一般均衡模型进行处理,这一研究方法在简化模型分析的同时也由于其对在对数线性逼近过程中对于变量高阶项的忽略而引起了模型结论的偏误。
　　本文基于已有研究对线性动态随机一般均衡模型方法的批评,尝试性提出两类非线性动态随机一般均衡模型方法。本文首先对已有研究提出的非线性移动平均方法进行了扩展,使其能够分析存在相互关联外生冲击以及包含单位根情形下的动态随机一般均衡模型。基于仿真实验的数据,本文结合外生冲击的脉冲响应函数对扩展的非线性动态随机一般均衡模型与线性模型的差异进行了分析。研究结果表明外生冲击对于变量的二阶项与三阶项具有显著性影响,并且变量的二阶项以及三阶项对于变量的变化具有显著性效应。因此,线性动态随机一般均衡模型由于忽略了变量的高阶项而引起了偏误。当然,这是本文区别于已有研究的第一个方面。
　　为了更清晰的比较扩展的非线性移动平均方法与线性模型方法的差异,本文构建了一个包含失业的小型规模新凯恩斯主义货币政策理论动态随机一般均衡模型以中国产出的持续性,并分别采用对数线性化方法与扩展的非线性移动平均方法对模型进行处理。基于已有理论与经验研究中得到的结构性参数取值,本文对产出持续性模型进行了校准。校准之后的外生冲击的脉冲响应函数显示出产出变量的二阶成分与三阶成分对于外生冲击的反应具有相当强的持续性,变量的二阶成分即误差修正项对于外生冲击的效应具有修正作用;基于实际数据计算的产出持续性与非线性移动平均方法处理的模型较为接近,而对数线性化模型显著性夸大了中国产出的持续性。而基于产出变量的二阶核密度函数与三阶核密度函数分析的结论也表明了产出变量的二阶成分与三阶成分对于过去信息保持着相当的记忆性特征。因而,当外生冲击发生时,产出变量的二阶成分与三阶成分对于产出变量的变化具有显著性影响。由于产出变量的二阶项与三阶项的影响显著存在,那么,对数线性化模型由于对变量高阶项的忽略而造成了模型的偏误。在此基础上,本文进一步采用未包含失业但包含物质资本投资的模型以及未包含物质资本投资但包含失业的模型进行中国产出持续性分析。结果发现在未包含失业但包含物质资本投资的模型中,中国产出持续性最大;而未包含物质资本投资但包含失业的模型中中国产出的持续性最小。这一研究结论表明物质资本投资促进了我国产出的持续性,而失业的存在降低了我国产出的持续性。当然,这也构成了本文第二个方面的创新。
　　在第一类非线性动态随机一般均衡模型分析的基础上,本文进一步提出了第二类非线性动态随机一般均衡模型方法:二次型自回归移动平均模型方法。这一方法建立于动态随机一般均衡模型的二次型逼近的基础上,本文将缩减之后的Schorfheide(2012)框架作为数据生成程序,并通过对模型分别进行对数线性化以及二次型自回归移动平均处理以进行模型分析。基于蒙特卡洛试验的数据,本文采用模型结构性参数的可识别检验以及稳定性检验方法对对数线性化模型与二次型自回归移动平均模型进行了对比。研究结果发现,相对于二次型自回归移动平均模型而言,对数线性化模型蒙特卡洛数据与现实数据之间的相关系数远小于二次型自回归移动平均模型蒙特卡洛数据与现实数据之间的相关系数;模型结构性参数的可识别性检验也发现对数线性化模型的可识别性较差。在此基础上,本文进一步采用稳定性检验方法对两个不同的模型进行稳定性检验。检验的结果表明,相对于二次型自回归移动平均模型,对数线性化模型具有相对较差的稳定性。这是本文所作的第三个方面的工作。
　　基于二次型自回归移动平均模型与对数线性化模型比较的结论,本文构建了一个多部门、多市场的新凯恩斯主义货币政策理论动态随机一般均衡模型框架,并采用贝叶斯方法对模型进行了贝叶斯估计。基于贝叶斯估计的结构性参数,本文分别采用蒙特卡洛方法对二次型自回归移动平均模型以及对数线性化模型进行仿真试验。外生冲击脉冲响应的结果表明在存在单位根的条件下,对数线性化模型中外生冲击的脉冲响应函数表现出较大的偏误,甚至某些变量表现的趋势与现实数据完全相反。基于蒙特卡洛试验数据,本文进一步采用二阶矩匹配的方法考察了对数线性化模型与二次型自回归移动平均模型对现实的拟合程度。模型数据与现实数据相关系数匹配的结果表明,对于大多数变量而言,二次型自回归移动平均模型数据与现实数据的相关系数较大;而波动性匹配的结论也发现二次型自回归移动平均模型数据与现实数据的波动性较为接近。这一结论进一步证实了二次型自回归移动平均模型较对数线性化模型更好的拟合了现实数据。在此基础上,本文基于二次型自回归移动平均模型对日本遗失的十年的原因重新进行了思考,通过模型比较,本文发现尽管集中度本身对于遗失的十年的直接效应相对较小,但是集中度却放大了由于其他负向冲击引起的日本经济衰退,进而对于遗失的十年的出现具有不可忽略的作用。由于已有的关于集中度与经济增长的研究文献主要基于直接的经验研究进行分析,而本文则给出了一个相对完整的分析范式,这也构成了本文有别于已有研究的第四个方面的工作。

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1 绪论

1.1 研究背景

1.2 研究的目的、意义与方法

1.3 本文的结构安排

1.4 文献综述

1.5 本文的创新与不足

1.6 本章小结

2 线性动态随机一般均衡模型：一个基准NKMP-DSGE框架

2.1 引言

2.2 模型与设定

2.3 模型的求解

2.4 模型的校准与估计

2.5 线性DSGE模型的应用：一个中国经济NKMP-DSGE框架

2.6 本章小结

3 扩展的非线性移动平均动态随机一般均衡方法

3.1 引言

3.2 扩展的NMA-NKMP-DSGE模型理论分析

3.3 扩展的NMA-NKMP-DSGE模型与线性DSGE模型的比较

3.4 本章小结

4 扩展的NMA-DSGE方法在货币政策中的应用：

4.1 引言

4.2 货币政策与产出持续性的经验性事实

4.3 关于外生技术冲击的经验性事实

4.4 模型与假设

4.5 均衡与模型的非线性表出

4.6 模型的校准、外生冲击的效应与产出的持续性

4.7 失业、物质资本投资与产出的持续性

4.8 本章小结

5 二次型自回归移动平均移动平均方法及其在货币政策中的应用

5.1 引言

5.2 动态随机一般均衡模型的二次型逼近方法介绍

5.3 二次型自回归移动平均方法理论分析

5.4 线性与二次型自回归移动平均动态随机一般均衡模型方法的比较

5.5 本章小结

6 二次型自回归移动平均方法的应用：对日本遗失的十年的探讨

6.1 引言

6.2 经验性事实

6.3 模型与设定

6.4 市场均衡与模型稳态

6.5 模型的表述

6.6 模型的参数化

6.7 外生冲击的效应

6.8 线性模型与二次型自回归移动平均模型方法的比较

6.9 遗失的十年的再思考：基于QARMA模型的分析

6.10 本章小结

7 结论与展望

7.1 引言

7.2 本文的主要结论及其含义

7.3 展望与进一步的研究方向

致谢

参考文献

附录1 攻读博士学位期间发表的论文目录