双汇集团管理层曲线收购案例研究

摘要

管理层收购是指企业管理层从风险投资者手中回购股权的行为，管理层拥有企业的所有权和经营权，能够降低公司代理成本，提高公司内部人员的积极性，改善公司经营状况，提高公司经营效率。管理层收购自20世纪90年代引入我国以来，虽然是我国国企产权改革的重要方式，但由于我国国情和欧美国家不同，再加上有关监管部门未对管理层收购相关的问题作出具体的规定，从而导致管理层收购在我国的发展历程比较曲折，出现了一系列定价不合理、融资来源不详、信息披露不完善等问题，还引起了对国有资产流失质疑的讨论，一度受到国家政策的限制。随着我国对管理层收购的政策不断变化，从全面禁止到有条件限制，我国企业从未真正停止过管理层收购，只是将直接收购转为更为隐蔽更难以察觉的间接收购，形成具有中国特色的管理层曲线收购。综上所述，本文研究我国特色的管理层曲线收购对于我国企业管理层收购的发展具有一定指导意义。 本文在综述国内外相关研究成果的基础上，运用并购理论和代理理论，采用规范分析与案例研究相结合的研究方法，借鉴国际经验，结合我国实际情况，对企业管理层收购问题进行了研究。其内容包括三个部分：第一部分是理论分析。此部分对国内外学者对管理层收购的研究进行分类总结、概括评价，对管理层收购的一系列基本问题进行总结。第二部分是案例研究。此部分选取双汇集团作为代表，梳理双汇集团管理层曲线收购股权变动过程，通过对双汇发展管理层曲线收购前后财务指标分析和对比，探讨管理层收购对企业的业绩影响。第三部分是对策研究。此部分对双汇集团管理层收购的案例分析，得出解决我国企业管理层曲线收购问题的相关政策建议和启示，促进我国企业管理层收购的进一步完善和发展。 本文在理论研究的基础上，通过对双汇集团管理层收购案例的分析，对比研究其收购前后经济后果，发现在企业管理层曲线收购完成后的一两年内，企业的经营效率得到了一定的提升。通过管理层收购，企业明确了产权结构，加强了对双汇管理层的激励效应，同时也解决企业高额的关联交易问题，总体来说管理层收购对企业有一定短期内的正面影响和激励作用。最后，在理论分析和案例分析基础上，本文针对企业管理层收购的完善提出了相应的启示和建议。

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双汇集团管理层曲线收购案例研究

摘 要

Abstract

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图目录

表目录

1 绪论

1.1 研究背景与研究意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 研究内容与研究思路

1.2.1 研究内容

1.2.2 研究思路

2 文献综述

2.1 国内相关研究

2.2 国外相关研究

2.3 研究评价

3 管理层收购的基本问题

3.1 管理层收购的特点和种类

3.1.1 管理层收购的特点

3.1.2 管理层收购的种类

3.2 管理层收购的动机和效应

3.2.1 管理层收购的动机

3.2.2 管理层收购的效应

3.3 管理层收购的融资和定价

3.3.1 管理层收购的融资

3.3.2 管理层收购的定价

4 管理层曲线收购的案例研究

4.1 双汇集团简介和管理层曲线收购背景

4.1.1 双汇集团的简介

4.1.2 双汇集团管理层曲线收购的背景

4.2 双汇集团管理层曲线收购的过程和特点

4.2.1 双汇集团管理层曲线收购的过程

4.2.2 双汇集团管理层曲线收购的特点

4.3 双汇集团管理层曲线收购的经济后果

4.3.1 激励效应分析

4.3.2 营运能力分析

4.3.3 盈利能力分析

4.4 双汇集团管理层曲线收购中的问题

5 双汇集团管理层曲线收购的案例启示

5.1 完善政策规定和监管机制

5.2 加强相关信息披露

5.3 合理选择定价机制和融资方式

5.4 深化国有企业产权改革

5.5 加大高管股权激励

结束语

致 谢

参考文献