基于马氏链对一篮子信用违约互换定价

摘要

一篮子信用违约互换（Basket Credit Default Swaps，简称BDS）是信用违约互换（Credit Default Swap，简称CDS）的延伸，想要从投资中获利的人就一定会考虑到投资带来的风险，也就是信用违约风险.投资人为了转移这种风险，便会变卖风险，从而成为信用风险的买方，又可以把具有风险的公司进行捆绑，从而形成篮子类型的衍生品.而对于这些产品来说合理的价格才是解决问题的关键，因此本文主要研究对一篮子信用违约互换合约进行合理定价. 信用衍生品定价主要有两种方法，分别为结构化方法和约化方法.但是两种方法都有各自的弊端.在约化方法下，进行了改进得到了马尔科夫模型.马尔科夫模型可以刻画信用评级变化对定价产生的影响，故本文利用马尔科夫模型对一篮子信用违约互换合约进行定价. 本文首先假设不考虑交易对手信用风险，并且只考虑了首次违约的情形.通过马氏链的构造，对不考虑交易对手的一篮子信用违约互换合约进行定价，并对其进行了证明.然后又考虑了交易对手的信用风险.对一篮子信用违约互换的合约进行了定价.最后分别从转移信用风险和降低商业银行的监督管理成本两个目的出发，设计了两类一篮子信用违约互换合约产品，并且对产品进行评价，更加印证了一篮子信用违约互换产品的实用性.

目录

摘要

第1章绪论

1．1问题的研究背景及意义

1．2国内外研究现状

1．3本文的结构安排

第2章预备知识

2．1信用衍生产品定价方法

2．2 CDS与BDS简介

2．3马氏链模型

2．4本章小结

第3章不考虑交易对手信用风险的BDS定价

3．1不考虑对手信用风险的篮子中含有三个参考公司的首次违约BDS定价

3．2不考虑对手信用风险的首次违约BDS定价

3．3本章小结

第4章考虑交易对手信用风险的BDS定价

4．1考虑交易对手信用风险的首次违约BDS定价

4．2本章小结

第5章BDS的实际应用

5．1转移信用风险

5．2降低商业银行的监督管理成本

5．3本章小结

结论

参考文献

攻读硕士学位期间所发表的学术论文

声明

致谢