巴基斯坦持续的经常账户逆差问题研究(1972-2005)

摘要

经常账户收支平衡问题一直是世界经济中政治家与政策制定者之间讨论的热点话题。经常账户对一国的经济发展具有举足轻重的作用，它表明该国的经济运行情况对国内外投资者的收益的保障程度。一般来说暂时的经常性账户赤字很快会被校正，不会对经济产生太大的影响。但是长期的经常性账户赤字将会严重影响经济的发展，必须引起政策制定者的注意，需要决策者采取合理的措施从长期和短期方面调节这种不平衡。长期的持续的赤字会在许多方面对经济产生不良影响。当出现经常账户赤字时，就意味着该国消耗的商品大于其所生产的，也就是说其进口额大于出口额。当国内的需求提高时，超额需求不能在国内得到满足，就需要进口更多的商品与服务以弥补需求缺口，最终导致贸易和经常账户赤字的持续增加。
　　巴基斯坦就是一个历经了长达几十年的经常账户赤字的国家之一。虽然已经获得独立60年，但巴基斯坦仍旧面临着贸易赤字的难题。长期的持续性的赤字给该国带来了短期风险与长期难题。当前，巴基斯坦解决赤字的主要手段依靠于外劳汇款和外商直接投资，但是如果这两方面的资金来源出现问题，那么巴基斯坦就将面临更加严重的巨额贸易赤字。另一方面，考虑到巴基斯坦为了弥补赤字不得不从其它国家大量贷款（因为外劳汇款有时存在不足的情况），而以后的利息偿还必定会降低本国居民的生活水平和国家的发展速度。
　　考虑到上述问题，本文将研究的重点集中于以下方面：为什么巴基斯坦会经历长期的贸易赤字？是什么不同的经济因素影响了巴基斯坦的经常账户，并导致了持续的赤字？它对社会的稳定和经济的发展有什么影响？我们怎样来解决这一问题，并降低它对经济和社会的影响？为了达到我们的研究目的，我们采用最近的计量经济学技术，并应用了百分率变化回归(PCR)，向量自回归(VAR)和向量误差修正(VEC)等模型。
　　首先，本文回顾了对经常账户赤字理论的研究成果。尽管这些研究数量巨大，范围广泛，其中不乏意义深刻之作，但是从总体上来说，众多学者很难达成统一意见：一些作者认为居民储蓄下降倾向是赤字产生的主要原因；有些经济学家认为是双赤字（财政预算赤字和贸易赤字）是主要的原因；而又有人相信是政府的财政政策惹的祸，还有人赞同是出口低下的原因（贸易赤字）等等。另一方面大量的研究文献所涉及的数据也主要集中于美国、加拿大、澳大利亚、苏丹、非洲国家和工业化国家。而且很少有人将如此重要的问题应用于对巴基斯坦的实证检验上，至少到目前为止还没有人应用任何计量经济学的方法对巴基斯坦的经常账户赤字问题进行全面的研究。
　　本文中，我们采用以下不同的经济变量（贸易余额，国内储蓄，总消费和外劳汇款）作为研究对象，样本为1972年到2005年的年度数据。为了达到研究目的，我们采用PCR、VAR和VEC三个模型。这些模型都通过几个标准的有关模型设立的检验。这些检验包括了t检，R2检验和残差自回归（DW）检验。
　　接下来为了确认PCR模型的准确性，我们运用协整检验以及误差修正模型对巴基斯坦经常账户平衡与前面所选变量之间的长期关系进行了检验，实证分析结果表明，在检验年度中经常账户与贸易收支平衡，国内储蓄，总消费和外劳汇款之间存在长期的关系。进一步地，贸易收支平衡，国内储蓄和外劳汇款与巴基斯坦经常账户平衡之间存在正相关关系，而总消费与巴基斯坦经常账户平衡之间的关系为负相关，且所有变量间的关系都显著。
　　在我们的PCR模型中，经常账户的数据，预测值（贸易平衡，国内储蓄，总消费和外劳汇款）引起了巴基斯坦1972-2005年52.9％的经常账户余额的波动，调整后的R2为46.5%，下降了6.4%，评估模型较合理。而DW值为1.97146，表示存在一定的负序列相关。进一步地，PCR模型估计结果显示总消费量的百分比变化与巴基斯坦的经常性账户平衡变化正相关，而贸易收支平衡，国内储蓄和外劳汇款与其负相关。
　　在研究中，我们发现巴基斯坦的出口品种类稀少，并主要集中于低附加值产品。在过去的15年中81%的出口品主要为五种类别：棉花、皮草、大米、合成纺织品和运动商品，并且棉花和大米两项就占了全部出口的66%。此外，出口并不分散，一半以上的出口品都集中于7个主要的进口国，而且相对于巴基斯坦来说他们的汇率更加坚挺。另一方面，进口的情况却大大的不同：进口品主要集中于高附加值产品，需要大量的外汇储备资源。超过50%的进口支付用于机械设备、石油及制成品和化工产品。同时巴基斯坦也没能像其他亚洲发展中国家一样有效地吸引外商直接投资。而且由于国内政治与经济环境不稳定，导致工人的外劳汇款下降、高通货膨胀与低储蓄共存。进口石油产品价格的上涨和进口量的持续增加，高附加值产品产量的低下加之国内生产厂商的生产能力有限共同导致了巴基斯坦经常账户赤字的产生。
　　本文通过深入研究得出结论认为，经常性账户的基本问题就是与进出口平衡相关的贸易账户平衡问题。如果贸易账户能够达到盈余，这一问题就可得到解决。另一方面，外劳汇款额对经常性账户的支撑作用突出，并将在长期中持续不变。储蓄倾向应该提高以应对国内投资的需求，降低消费水平，进而稳定经常性账户收支平衡。