基于实物期权的房地产延迟开发决策研究

摘要

房地产业是我国国民经济的重要组成部分，是经济的晴雨表，它对我国国民经济的平稳运行有着重要作用，因此房地产业的良性发展至关重要。我国从1998年以来，房地产业有着快速的发展，在快速发展的同时，也出现了很多问题。针对各种问题，国家相继出台了很多土地政策，而对于房地产开发商来说，政策的出台会对开发项目的投资决策产生很大的影响。因此，我们需要寻找科学、合理、有效的方法对房地产开发项目进行决策。
　　实物期权和金融期权相似，它是一种金融衍生工具，在20世纪80年代末不断广泛的应用在投资决策、理财、管理和价值计算评估等领域。有价值的是，实物期权能够捕捉弹性价值，通过多方面的信息来分析现实中的投资决策问题。更重要的是，实物期权是一种全新的决策定价思维方式，实物期权是在不确定条件下实物资产投资的一种选择权。
　　由于房地产开发项目的投资规模大、开发周期长、受政策影响很大，而且房地产开发项目还具有不确定性、不可逆性和灵活性等实物期权的特点，这使得将实物期权引入房地产投资决策中成为了必然。
　　本文从我国房地产业的发展现状入手，借鉴国内外的研究成果，来研究房地产延迟开发的实物期权问题。通过研究房地产开发决策的概念、影响因素，分析实物期权的概念、特征和种类，实物期权与金融期权，以及对房地产延迟开发期权进行基本研究，然后在分析研究实物期权的二叉树定价模型的基础上，建立了房地产延迟开发决策模型，给出了延迟期权价值的计算方法，通过杠杆价格的计算，确定了延迟投资的时机，并结合实例进行了分析，验证了所建模型的有效性。

目录

基于实物期权的房地产延迟开发决策研究

BASED ON REAL OPTIONS REAL

摘要

Abstract

第1 章 绪 论

1.1 研究的背景与问题的提出

1.2 研究的目的和意义

1.3 国内外研究现状及评述

1.4 研究内容和研究方法

第2 章 房地产开发决策与实物期权基本理论

2.1 房地产开发决策概述

2.2 实物期权基本内容

2.3 房地产延迟开发期权研究基础

2.4 房地产延迟开发决策的实物期权理论框架

2.5 本章小结

第3 章 房地产延迟开发决策模型的构建

3.1 实物期权的二叉树定价模型

3.2 改进二叉树模型构建房地产延迟开发投资决策模型

3.3 确定延迟期权投资时机

3.4 本章小结

第4 章 房地产延迟开发决策案例研究

4.1 项目的政策背景

4.2 项目概况

4.3 项目估算

4.4 根据房地产延迟开发决策模型计算期权价值

4.5 案例评析

结论

参考文献

攻读硕士学位期间发表的学术论文

哈尔滨工业大学硕士学位论文原创性声明

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致谢