我国上市公司现金流信息含量的行业影响因素分析

摘要

自从Ball和Brown(1968)开始用实证方法研究会计信息的有用性以来，国内外会计学者围绕这个命题展开了大量研究，取得了丰硕的成果。但是这些研究大部分都集中在会计盈余信息的有用性、会计盈余与现金流量相关性以及现金流增量信息含量上，较少深入研究现金流信息含量的相关问题。我国在近二十年内也涌现了大量研究企业现金流的文章，说明人们开始越来越关注现金流信息。2008年金融危机爆发之后，出现了“现金为王”的观点，不管是企业家还是学者都开始认识到现金流对企业的重要性，之后国内很多学者开始专注研究现金流信息含量。由于不同行业企业生产活动及其经营特征都不相同，它们的现金流量也有差异，可是大部分研究现金流量的文章都忽视了行业因素对公司现金流信息含量的影响，将不同行业公司的现金流量笼统地归于一类进行分析，从而影响研究结果的准确性。本文以中国资本市场为背景，运用关联研究方法，希望通过实证研究检验现金流量与股票价格之间是否存在关联，并在此基础上深入分析现金流的信息含量是否受行业因素的影响。
　　 论文第一章导论介绍了本文的研究背景及研究意义，提出验证现金流信息含量受行业因素影响可以提高会计实证研究的精确度，还可以使外部会计信息使用者在分析企业现金流信息时，对不同行业现金流量区别对待，客观评价企业经济实力，优化决策，从而达到未雨绸缪，及时防范和化解风险。第二章论述了文章实证检验的理论基础;有效市场假说和资本资产定价模型。有效市场假说与资本资产计价模型并称为实证会计的两大理论基石，没有有效市场假说，实证会计研究就成为无本之木，而没有资本资产计价模型，就无法对有效市场假说进行验证。文章还从会计信息与股票价格的关系、权责发生制的缺陷和现金流在企业中的重要性三个方面深入分析了价值相关性的理论基础。第三章是现金流信息含量的实证检验。实证检验是建立在前人研究成果的基础上，以2006-2010年在沪深两市上市交易的A股公司为样本，研究了房地产行业等四个行业的现金流信息是否具有信息含量，以及不同行业间的现金流信息含量是否受行业因素影响。文章中的实证检验分为两步，首先分别检验各个行业的企业现金流是否具有信息含量，接着是总体性检验上市公司现金流信息含量是否受行业因素影响。第四章是经过实证检验得出结论：上市公司现金流信息含量确实受到行业因素的影响。文章的创新点在于在以前现金流信息含量的实证研究基础之上加入了行业控制变量，以此检验行业因素对现金流信息含量的影响。为提高以后现金流量会计研究的精确度做出贡献，还使外部会计信息使用者在分析企业现金流信息时，对不同行业现金流量区别对待，不用统一标准进行研究分析，可以客观评价企业经济实力。