股权众筹在小微企业融资中的应用研究——以京东私募股权平台为例

摘要

互联网金融近年来在我国发展迅速，不但为人们的生活带来了便捷，也促进了经济的发展，同时政府也在积极推进“互联网+”行动和普惠金融的发展，鼓励互联网和经济领域进行融合创新。众筹是互联网金融模式中的一种，自2011年在中国出现后，为民间金融和互联网之间搭建了桥梁，改变了传统的融资方式，利用网络搭建的平台使融资者和投资者可以直接进行联系，为企业进行融资提供了新的方式和渠道。众筹的发展模式主要有四种：捐赠式、奖励式、债权式以及股权式。股权众筹是众筹类型中比较特殊的一种，融资者利用网络平台以出让股权的方式获得融资，对投资者的要求和门槛相对较低。因为众筹这一概念在我国出现的时间较晚，缺乏相关法律和监管，普通大众的接受程度较低，所以在发展过程中存在着一些问题，但是，由于政府近年来十分重视股权众筹的发展，积极出台相关指导意见，不断对众筹市场进行规范，在政策上给予支持，有利于股权众筹今后的发展。
　　如今资本市场动荡，在我国占有高比例的小微企业一直处于融资难的困境，股权众筹的出现使民间资本和小微企业实现了直接的对接，其特点符合小微企业的融资特点，有利于解决小微企业难获得融资而民间资本无处可投的双重困境。从理论上来说，股权众筹旨在实现去中介化，投融资双方进行直接对接，由平台肩负起审核投融资双方资格和项目质量的责任，有利于提高资源配置的效率。因为在股权众筹的发展模式下，整个融资过程大部分是通过线上进行的，又由于互联网自身的特殊性，容易导致双方产生信息不对称的问题，进而导致逆向选择和道德风险。尽管信息不对称问题存在于股权众筹过程中，但是社会资本中所产生的一些信息能够显示出融资人的资质、财务状况以及信用程度，依靠社会资本所建立的信任机制和声誉机制可以在整个融资过程中实现事前、事中和事后的辨别和激励作用，可以解决一部分由信息不对称带来的问题。
　　目前，我国的股权众筹平台多达一百多家，平台所涉及的业务领域也十分广泛，以电子、科技类项目为主，在一些较为冷门的领域，如旅游、汽车等行业也有平台进行涉足。在众多股权众筹平台中，京东私募股权是国内千万级融资项目最为集中的平台，自上线以来融资额已经过亿。京东平台采取了主流的“领投＋跟投”的模式，在此基础上，京东还有“小东家参投模式”以及“消费板块”，降低了投资门槛，希望股权众筹可以成为普通大众的一种投资方式。为了规范投融资双方的行为，京东私募股权平台根据相关法规对项目以及投融资人设定了一系列的审核标准，力求保障平台的公正性。虽然京东在国内取得了较好的成绩，但是平台本身仍存在着一些问题，例如平台采取模式的缺陷、缺乏完善的参与制度等。
　　为了促进股权众筹在小微企业融资中的应用，并且结合京东平台所存在的问题，本文在最后提出了一些建议。首先，平台应该设定投资者认证制度，保障投资者的利益和平台的公平性，同时，投融资双方也可以进行线下约谈；其次，根据我国的法律以及实际情况，契约型私募基金可能更加适合我国股权众筹的发展；最后，为了股权众筹更加健康的发展，政府有关部门应当对相关法律进行完善，保险公司也可以制定特定的险种来控制融资过程中的风险。
　　本文的创新之处是在以往研究的基础上，从新的理论视角出发，运用资源配置理论、信息不对称理论以及社会资源理论论证了股权众筹在小微企业融资过程中的适用性，赋予已有理论新的社会意义，同时结合案例，阐述了股权众筹在实践中的可行性，从理论和实践两方面为今后股权众筹的发展提供了借鉴。

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中文摘要

英文摘要

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第一章 绪论

一、研究意义

二、国内外研究现状

三、研究内容和创新点

第二章 股权众筹的兴起与发展

一、股权众筹兴起的背景

二、股权众筹的发展模式

三、股权众筹的发展现状

第三章 股权众筹适用于小微企业的理论分析

一、股权众筹适用于小微企业融资的理论依据

二、小微企业的现实需求

第四章 京东私募股权平台的成效、经验与问题分析

一、京东股权众筹平台取得的成效

二、京东私募股权平台的经验

三、京东私募股权平台存在的问题

第五章 我国股权众筹的发展建议

一、对投资者设定相应的认证制度

二、线下约谈

三、契约型私募基金更适合中国股权众筹平台

四、完善相关的法律制度

五、保险公司可设定专门险种服务并参与其中

第六章 研究结论

参考文献

致谢