家族控制权特征与现金股利政策——基于中国家族上市公司的实证研究

摘要

La·Porta et al.(1999)的开创性研究表明,绝大多数国家的公司其股权结构是高度集中的,并且存在控股股东与中小股东之间的代理问题。由此,学者们开始把研究目光转向控股股东与中小股东之间的代理冲突,尤其是利益分配的冲突。
　　 随着中国家族企业的繁荣发展,对家族企业公司治理的研究热潮逐渐显现,其中对控制权的研究是该类研究的核心内容。但已有的研究并未结合家族控制权获取途径、控制权实现方式、控制权比例以及控制权与现金流量权的分离系数等特征来研究家族控股股东与中小股东之间的利益分配冲突。
　　 本文选取2005年至2007年在沪、深股市上市的280个家族企业观测样本,运用实证方法分析了家族控制权特征对现金股利政策的影响,结果发现:与通过直接上市获取控制权的家族上市公司相比,通过股权受让等其他方式获取控制权的家族上市公司,其通过制定不支付现金股利或低现金股利支付率政策侵占外部中小股东利益的情况更严重；与直接控制相比,采用金字塔式控制结构的家族上市公司更倾向于不支付或少支付现金股利；家族控制权比例越大,尤其是家族控制权与现金流量权分离系数越大时,其不支付或少支付现金股利的情况越严重。

目录

文摘

英文文摘

第1章 引言

1.1 研究背景

1.2 研究问题

1.3 研究意义

1.4 论文框架

1.5 研究方法

1.6 研究难点与创新点

第2章 文献综述

2.1 家族企业概念及其界定方法

2.2 控制权研究状况

2.3 控制权与现金股利政策研究状况

第3章 理论分析与研究假设

3.1 家族控制权获取途径与现金股利政策

3.2 家族控制权实现方式与现金股利政策

3.3 家族控制权比例与现金股利政策

3.4 家族控制权与现金流量权的分离度和现金股利政策

第4章 研究设计

4.1 样本选择及数据来源

4.2 变量的选择

4.3 模型构建

第5章 实证研究结果及分析

5.1 描述性统计分析

5.2 实证结果及分析

第6章 研究结论和研究局限性

6.1 研究结论和建议

6.2 研究局限性和研究展望

主要参考文献

后记