中国上市公司应计异象有用性研究——基于沪深两市A股制造业数据的实证分析

摘要

应计异象是指投资者基于历史的会计盈余数据对下期盈余进行预测时产生了偏离，造成对会计应计的定价错误，最终能够基于会计应计历史数据组建投资套利组合从而在未来获取超额回报的现象。应计异象不仅关系到会计准则制定的质量，并对有效市场假说提出了挑战，因此受到广泛关注。
　　国内外学者已经在海外资本市场及我国资本市场发现了应计异象存在的根据，然而，资本市场错综复杂，整体坏境不断改善，其中也不乏研究者表明应计异象有减弱趋势，本文主要目的在于采用最新数据探索我国资本市场中的应计异象，并主要针对制造业。我们选取2011-2013年中国 A股制造业沪深两市上市公司作研究样本，仿照Sloan的思路：首先，检验了会计应计与现金流在持续性上有差异，现金流对会计盈余的预测能力更强；其次，运用计量经济学模型描述性统计和一元线性回归的方法，发现会计应计与累计超额收益的负相关关系在样本中得到体现，表明中国制造业上市公司里可能有明显的市场应计异象存在。运用多元线性回归共线性诊断，研究会计信息在预测未来盈余上的有用性；接着，以图表方式列示年报公布后12个月一年中各月的累计超额收益率，并构造投资组合，同样发现了应计异象在我国制造业上市公司里存在的证据；最后，对2014预测收益，将预测收益与实际收益作比较，研究基于应计异象的回归分析能否获得超额收益。
　　本文可能有的贡献在于：1.选取2009-2011中国A股制造业公司为研究对象，搜集2008-2013样本的财务信息，检验市场应计异象现象于中国上市公司的有用性和相关内容，具备较好的时效性。以期对制造业上市A股样本公司所做的应计异象研究，同样能够运用于其它特定行业。2.本文在做回归检验时，通过资产负债表法和利润表法分别对应计项目部分进行计量，以期避免对该指标的计算偏差。

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1 绪论

1.1 研究背景与意义

1.2 国内外研究动态

1.3 文献小结

1.4 研究内容和方法

1.5 创新点与不足

2 相关概念和基本理论

2.1 相关概念

2.2 基本理论

2.3 市场的效率性与应计异象研究

3 应计异象有用性实证研究

3.1 研究假设

3.2 变量计量及变量定义

3.3 样本选择及数据来源

4 实证结果分析及检验

4.1 描述性统计和一元线性回归

4.2 实证检验结果及分析

4.3 2014收益预测及检验

4.4 实证结论与分析

5 研究结论及展望

5.1 研究结论

5.2 不足及展望

参考文献

后记

攻读学位期间取得的科研成果清单