产品市场竞争地位、管理层权力与横向交叉持股

摘要

交叉持股是一种特殊的股权结构。广义的交叉持股既包括企业间直接的相互持股，又包括间接的单向持股。20世纪90年代，交叉持股被作为国有企业股份制改革的手段引入我国；随着制度背景的变化，交叉持股在我国资本市场高度活跃，企业选择交叉持股的动机也越发多元化，引起了理论界的关注。本研究试图进一步细化我国现有的交叉持股文献，专门针对同行业竞争企业间的交叉持股，探讨外部的产品市场竞争和内部的管理层权力两个因素是否、以及如何影响这种横向的交叉持股行为，以期对企业的资本运作和政府的市场监管有所启示。
　　本研究采用理论分析与实证检验相结合的方法，首先整理了国内外探讨产品市场竞争与横向交叉持股、以及管理层代理问题与交叉持股的文献，同时梳理了我国特殊的制度背景对交叉持股实践产生的影响。在这个过程中，本研究发现公司的产品市场竞争地位和管理层代理问题均对横向交叉持股行为产生影响，于是将问题追溯至产业经济学的横向兼并理论与公司治理研究的委托代理理论，提出三个研究假设。通过对2007年-2013年我国存在横向交叉持股行为的上市公司及其配对样本的logit回归模型发现：公司的市场份额和管理层权力均与横向交叉持股行为显著正相关；并且，当公司的市场份额越小，权力越大的管理者越倾向于选择横向交叉持股。从而证实了产品市场竞争和管理层权力是影响我国企业选择横向交叉持股的两大因素。

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1 绪论

1.1 研究背景及目的

1.2 研究框架

1.3 创新之处

2 文献综述

2.1 产品市场竞争地位与横向交叉持股

2.2 公司治理、管理层权力与交叉持股

3 制度背景

3.1 我国交叉持股的政策环境

3.2 我国横向交叉持股的概况

4 理论分析与研究假设

4.1 市场竞争地位与横向交叉持股

4.2 管理层权力与横向交叉持股

5 实证分析

5.1 研究设计

5.2 实证结果与分析

6 结论与启示

参考文献

附表1 我国横向交叉持股公司数量及行业分布

在学期间发表论文清单

致谢