我国光伏企业过度投资问题研究——以超日太阳公司为例

摘要

2010年以来，国务院将光伏产业等新能源产业列入“七大战略新兴产业”，旨在金融危机发生之后振兴经济，扶持重点产业，改善雾霾成患的恶劣环境现状。中央政府大手笔投入4万亿来刺激投资，地方政府的建设热情便随之点燃。然而由于整体缺乏规划，行业新加入者蜂拥而上，光伏产业过度投资愈演愈烈，无数企业面临破产重整的风险。
　　光伏行业中的超日太阳公司则成为A股首个上市仅两年破产重组的企业。该公司自上市以来经历的资金断流、坏账堆积、筹资绝境、舆论压力以及破产重整，仅仅是中国光伏市场出现过度投资的一个缩影。
　　引发超日太阳公司破产重组的成因众多，可以从不同视角予以剖析。本论文主要从过度投资这一视角入手，根据光伏行业上市公司的相关数据分析光伏产业整体投资水平，并与社会总投资水平比较后发现光伏行业具有过度投资倾向。
　　在深入剖析超日太阳公司过度投资的种种具体表现后，本文从国内外经济环境以及企业战略本身的角度来层层揭示其过度投资的原因。从外因来看，光伏产业政策不完善，政府引导企业盲目投资；当时资本市场融资条件缺乏必要的限制，为过度投资提供了肥沃土壤；光伏市场进入门槛低，过多企业抢占有限市场。从内因来讲，则是由于超日太阳公司股权过于集中，而董事长倪开禄过度自信导致实施了激进的投资战略。最后，笔者从公司本身、资本市场和投资者的角度给出了抑制包括光伏产业在内的新能源上市公司过度投资的相关对策与措施。
　　本论文的基本结论和提出的相应对策与建议，可为案例公司和资本市场监管部门提供参考方案与建议，避免再度落入光伏产业过度投资的陷阱。

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第一部分 案例介绍

1.1引言

1.2案例背景介绍

1.2.1光伏产业及相关产业政策基本情况

1.2.2超日太阳公司概况

1.2.3光伏行业和超日太阳公司近年投资状况

第二部分 案例分析

2.1案例分析的目的、意义与基本思路

2.2理论基础和相关文献综述

2.2.1基本概念的界定

2.2.2理论基础

2.2.3文献综述

2.3超日太阳公司的过度投资问题剖析

2.3.1急于向产业链中下游扩张，规模过快膨胀

2.3.2扩张投资领域准入门槛低，资源浪费严重

2.3.3大肆负债融资无力还本息，资金链条断裂

2.4公司内部治理缺陷和过度自信是导致其过度投资的根本原因

2.4.1公司股权过于集中，代理冲突明显

2.4.2控股股东过度自信，盲目高估前景

2.5外部经营环境力促超日太阳公司过度投资

2.5.1地方政府——制定鼓励性产业政策激发企业冲动投资

2.5.2资本市场——缺乏融资制约使公司自由现金流量充裕

2.5.3光伏市场——国外市场进入寒冬，国内市场尚未开发

2.6解决超日太阳公司过度投资问题的对策与建议

2.6.1引进战略投资者，优化股权结构

2.6.2紧跟光伏市场未来发展趋势，确保投资决策科学性

2.6.3延伸上下游产业链，创新商业模式

2.6.4减少政府强干预行为，转变政府补贴方式

2.6.5完善投融资相关法律制度，引导企业适度外部融资

2.6.6提高行业准入制度，推进企业兼并整合

2.7结论

参考文献

致谢