市长、市委书记变更对企业投资的影响——来自战略性新兴产业上市公司的经验证据

摘要

本文选择沪深A股2007-2014年间战略性新兴产业上市公司作为样本，运用多元回归模型分析上述上市公司所在133个地级市市长和市委书记分别发生变更对所辖区域内战略性新兴产业上市公司投资支出所产生影响，并对这一影响效应是否会前置或者滞后进行了研究。进一步地，本文分别考察了上市公司所有权性质不同、以及上市公司接受政府补贴数额多少两种情况下这种影响的差异。 所得结论包括以下三点：（1）地级市市委书记发生变更会导致辖区内战略性新兴产业上市公司下一年投资支出显著增加，并且这种影响效应既不发生在官员发生变更当年，也不存在前置或者滞后两年及以上的情况；同时，地级市市长发生变更则并不会导致辖区内该产业上市公司下一年投资支出的发生显著变化。（2）对于国有战略性新兴产业上市公司而言，回归结论表明地级市市委书记发生变更会导致所辖区域内该类上市公司下一年投资支出显著增加，市长发生变更没有产生这种影响效应；而对于该产业内非国有上市公司而言，无论地级市市委书记发生变更还是市长发生变更都不会对辖区内该类上市公司下一年投资支出产生显著影响。（3）对于接受政府补贴比较多的战略性新兴产业上市公司而言，结果同样表明地级市市委书记发生变更会导致所辖区域内该类上市公司下一年投资支出显著增加，市长发生变更没有产生这种影响效应；而对于接受政府补贴比较少的战略性新兴产业上市公司，无论地级市市委书记发生变更还是市长发生变更都不会对辖区内该类上市公司下一年投资支出产生显著影响。 本文的分析进一步丰富了战略性新兴产业发展与政府之间关系的研究，进而增进对地方官员更替与战略性新兴产业平稳健康发展的认识。

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摘要

Abstract

绪论

研究背景

研究意义

研究内容

研究方法

可能的创新点

文献综述

政府与战略性新兴产业

政府补助与战略性新兴产业

政府控制、层级等因素与战略性新兴产业上市公司业绩

官员变更与经济增长

官员变更对企业投资行为的影响

文献评述

理论分析与研究假设

市长、市委书记变更与战略性新兴产业企业投资支出

市长、市委书记变更对所有权性质不同企业投资的影响

市长、市委书记变更对不同政府补助水平下企业投资的影响

实证分析

模型设定及变量说明

数据说明

实证分析

基本回归分析

企业所有权差异下市长、市委书记变更对企业投资支出影响的实证分析

不同政府补贴水平下市长、市委书记变更对企业投资支出影响的实证分析

稳健性检验

结论与建议

结论

政策建议