分析师跟踪与企业资本结构动态调整

摘要

资本结构决策是企业财务的重中之重。学术界有关资本结构的研究已从静态发展至动态：理论研究上，从静态资本结构理论延伸至资本结构动态权衡理论；实证研究上，从静态资本结构的决定因素延伸至资本结构动态调整的影响研究。对资本结构动态调整的影响因素研究，从企业层面扩展至外部环境方面。分析师作为资本市场重要的信息中介和监督力量，有必要考察其对企业资本结构动态调整的影响。 本文以2006-2016年中国A股上市公司作为研究对象，得出以下结论：（1）分析师跟踪能够显著提高企业资本结构调整速度，改善资本结构调整效果。具体而言，分析师跟踪人数越多，企业的资本结构调整速度越快，实际资本结构偏离目标水平的程度越小，资本结构调整效果越好。同时，进一步实证检验了分析师跟踪影响资本结构调整速度和调整效果的潜在作用机制。（2）分析师跟踪与资本结构动态调整之间的关系受到调整方向的影响。相对于资本结构向上调整，当资本结构向下调整时，分析师跟踪人数对资本结构调整速度和调整效果的影响更显著。此外，本文还更换了分析师跟踪的衡量指标，克服内生性问题，以上结论依然成立。

目录

声明

1 绪论

1.1 选题背景及意义

1.2 研究内容与方法

1.3 论文架构及创新

2 理论基础与文献综述

2.1 信息不对称理论

2.2 信息不对称视角的资本结构理论回顾

2.3 有效市场假说

2.4 分析师跟踪的经济后果文献回顾

2.5 资本结构动态调整的影响因素文献回顾

2.6 文献回顾简评

3 制度背景与假设推演

3.1 制度背景

3.2 假设推演

4 研究设计

4.1 样本选择与数据来源

4.2 变量定义及衡量

4.3 模型构建

5 实证结果与分析

5.1 描述性统计与相关性分析

5.2 实证结果与解释

5.3 进一步分析

5.4 稳健性检验

6 结论与展望

6.1 研究结论与建议

6.2 贡献及展望

参考文献

在校期间发表论文清单

致谢