宽松货币政策、网络借贷利率与投资者风险承担

摘要

传统的关于货币政策对投资者风险承担的研究对象主要集中于银行层面，然而目前用于识别正规信贷市场投资者风险承担的指标还存在一定的缺陷，这主要源于中国正规信贷市场缺乏比较详细和公开的贷款数据。近些年交易活跃的P2P网络借贷市场沉淀了大量的公开交易的详细数据，为准确识别货币政策对投资者风险承担的影响提供了比较好的契机。本文采用了比较典型的P2P网络借贷平台——“人人贷”的交易数据，通过利用Probit模型检验宽松货币政策实施后平台高风险项目借款成功率以及事后违约率的变动来识别投资者风险承担，将该领域的研究从正规信贷层面进一步延伸至民间信贷层面。 研究发现，宽松货币政策在P2P网络借贷市场是有效的，能够显著降低网络借贷市场利率，投资者显著提高了风险承担意愿。具体表现为：宽松政策实施后，与普通风险项目相比较，高风险项目借款成功率显著上升，平台项目整体借款成功率没有显著改变；高风险项目借款利率并没有显著下降，这表明投资者并没有给高风险项目额外降低风险溢价，增加对高风险项目的投资可能是出于追逐收益效应，平台的过度担保和流动性过剩可能强化了该效应；高风险项目事后违约率并没有显著上升，因此难以判断投资者增加对高风险项目投资的行为是否理性。结合本文的研究，政府可以通过加强对P2P网络借贷平台的监管，鼓励网络借贷平台积极引导投资者理性投资，将网络借贷投资者的风险感知纳入金融风险监管体系，推动P2P网络借贷市场健康发展。

目录

声明

1 绪论

1.1研究背景

1.2 研究意义

1.3研究内容和框架

1.4 研究创新与不足之处

2.1货币政策与民间借贷市场关系的研究

2.2货币政策对投资者风险承担影响的研究

2.3文献评述

3.1宽松货币政策对P2P网络借贷市场利率影响机制分析

3.2宽松货币政策对投资者风险承担机制分析

4实证结果分析

4.1数据来源与处理

4.2宽松货币政策对借款成功率的影响

4.3宽松货币政策对借款利率的影响

4.4宽松货币政策对借款违约率的影响

4.5稳健性检验

5结论与启示

5.1研究结果

5.2政策建议

5.3下一步研究方向

参考文献

攻读硕士学位期间发表论文情况

致谢