制度设计影响了碳市场流动性吗?——基于中国试点地区的研究

摘要

碳市场已在深圳、上海、北京、广东、天津、湖北以及重庆七省市相继启动，并取得了初步成效，但仍存在碳市场流动性不足的问题。全国碳市场一直处于积极筹备计划阶段，目前制度设计仍在不断探索中，针对试点地区碳市场流动性总体不足的现象，急需加快完善设计体系以提升未来全国碳市场的流动性。为此，本文以碳市场流动性为选题，研究碳市场流动性的重要影响因素，即制度设计对碳市场流动性的影响。在碳市场流动性的定量分析方面，本文结合Martin和Florackis的方法采用改进的非流动性比率，测度试点地区碳市场流动性。为了验证非流动比率测度指标，将其测度结果与交易天数和交易量、碳价变动得到的测度结果进行比较分析，以保证选取指标的科学合理性，发现结果比较相近，并且相对于其他指标，此项指标对碳市场流动性的测度更具有解释力度。在研究制度设计如何影响碳市场流动性的过程中，本文从碳市场的制度设计中选取CCER抵消机制、参与主体范围以及配额发放量三个重要要素，借助边际减排成本（MAC）曲线对其如何影响碳市场流动性进行机理分析，并在此基础上利用2014-2015年试点地区碳市场的面板数据进行实证研究，研究上述三个重要因素如何对碳市场流动性产生影响。研究结果表明：配额替代品CCER会挤占部分配额交易,价格较低的CCER会使得参与主体更多使用CCER取代配额；参与主体范围的扩大使得更多参与主体进入到碳市场中，参与主体的增加可以更迅速寻找到交易对手，交易需求增加，增加交易次数，增强碳市场流动性；配额发放量大小则对碳市场流动性的影响呈倒U型；碳市场流动性呈现“到期日”效应，临近履约期碳市场流动性明显增强，在临近履约期与非临近履约期两个不同阶段，CCER抵消机制、参与主体范围以及配额发放量对碳市场流动性的影响程度存在差异。

目录

声明

1绪论

1.1研究背景与意义

1.2研究思路

1.3创新与不足之处

2 文献综述

2.1碳市场流动性的定义和内涵

2.2碳市场流动性的重要性研究

2.3制度设计对碳市场流动性的影响研究

2.4小结

3.试点地区碳市场的基本情况

3.1试点地区碳市场的基本运行情况

3.2试点地区的碳市场制度设计

4.试点地区碳市场流动性的测度

4.1试点地区碳市场流动性的初步分析

4.2测度指标的选取

4.3非流动性比率的测度结果

4.4基于不同维度流动性测度结果的比较

5.作用机理：基于MAC曲线

5.1基本假定

5.2制度设计对碳市场流动性的作用机理

6.实证研究与结果

6.1模型设定与数据说明

6.2回归结果与分析

7.结论与政策启示

7.1结论

7.2政策启示

参考文献

在学期间发表论文清单

致谢