基于Monte Carlo-SVI模型的期权定价实证分析——以上证50ETF期权为例

摘要

期权在金融衍生品市场中功能相对比较丰富，并且是投资者使用相对灵活的一种风险管理工具，因此期权受到许多投资者的欢迎。近几年随着场内期权市场的不断发展，投资者对期权的了解越来越多。由于期权的各种结构型产品不断更新，所以这就很大程度上推动了金融市场的发展和繁荣。我国上证50ETF期权合约是从2015年2月9日开始正式上市交易，从此这便拉开了中国的衍生品期权市场的时间序幕。 本文针对我国刚推出的上证50ETF期权进行分析，采用Monte Carlo模拟方法进行定价。对于Monte Carlo方法存在计算量大的不足之处，加入了方差减少技术来优化Monte Carlo模拟，实证表明优化后的Monte Carlo定价效果要比标准的Monte Carlo模拟更好。与此同时，对于Monte Carlo模拟定价方法中的波动率为常数的假定，本文引入局部波动率模型中的SVI（Stochastic Volatility Inspired Model）模型来拟合波动率曲面，创新性地将Monte Carlo模拟方法与SVI模型相结合，从而得到一个更贴合实际、定价结果也更加准确的定价模型。本文主要选取50ETF期权中2017年12月份到期的看涨期权的所有数据进行分析，从中重点选择了执行价格为2.16、2.455的看涨期权对定价结果进行分析对比。结果表明，SVI波动率模型能够较好的拟合市场波动率曲面，将SVI波动率模型加入Monte Carlo定价法之后的定价结果更加精确。 本文的研究模型不但可以给投资者以及金融监管机构提供较为准确的期权定价方法，与此同时，该模型也丰富了我国关于上证50ETF期权的相关研究。

目录

声明

第1章 绪论

1.1 研究背景

1.2 文献综述

1.3 研究目的及意义

1.4 文章基本框架

第2章 Monte Carlo模拟

2.1 Monte Carlo定价的基本思想

2.2 Monte Carlo方法在期权定价中的运用过程

2.3 Monte Carlo模拟方法的优缺点

2.4 方差减小技术——低偏差序列法

第3章 波动率模型

3.1 波动率模型简介

3.2 SVI模型

3.3 Quasi-Explicit优化法

第4章 50ETF期权定价实证研究

4.1 数据选取

4.2 Monte Carlo-SVI模型期权定价的步骤

4.3 Monte Carlo定价方法实证分析

4.4 准Monte Carlo定价方法实证分析

4.5 SVI模型拟合波动率

4.6 准Monte Carlo-SVI模型期权定价实证

第5章 总结与展望

5.1 总结

5.2 展望

参考文献

附录

致谢