燕京啤酒可转换债券融资成本与融资效果研究

摘要

融资已成为现代企业进行扩张的必要手段，对于融资方式的选择关乎企业是否能顺利向前迈进。市场要求企业进行融资所要具备的条件越来越高，尤其是在2017年2月再融资新规颁布之后，传统融资方式已不再是企业选择融资方式时的首选。可转换债券是发行人按照法定程序发行，赋予其持有人在一定时间内根据约定条件将其转换成一定数量的发行公司股票权利的公司债券，现已成为上市公司进行再融资时十分青睐的融资工具。对于融资成本的估计和融资效果的预计是选择融资工具时需要考量的两大因素。 本文首先阐述了研究背景、研究意义以及国内外研究现状，梳理了关于可转换债券的发行动因以及融资优势的研究成果，通过吸收和回顾国内外可转换债券理论的基础上，对融资理论和可转换债券的相关观点进行了概括；其次，对燕京啤酒进行企业简介，对两次发行可转换债券的过程和发行条款做了回顾；再次，通过测算燕京转债在不同情况下的融资成本和计算燕京转债存续期间的实际融资成本，将计算得出的结果进行对比，得出结论；然后研究燕京啤酒发行可转换债券后的效果，主要从资本成本角度和经济增加值角度进行分析；最后总结了燕京啤酒发行可转换债券的融资成本优势及融资效果的优化，针对可转化债券融资为我国上市公司进行再融资时提供些许建议。

目录

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第1章 绪论

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 国内外相关文献综述

1.2.1 关于可转换债券发行动因的文献综述

1.2.2 关于可转换债券融资效果的文献综述

1.2.3 关于可转债融资优势的文献综述

1.3.1 研究内容

1.3.2 研究框架

1.3.3 研究方法

第2章 可转换债券融资基础理论

2.1 融资理论

2.1.1 早期资本结构理论

2.1.2 现代资本结构理论

2.1.3新资本结构理论

2.2.1 降低企业的融资成本

2.2.2 优化企业的资本结构

2.2.3 缓解企业的代理问题

2.3.1 我国可转债市场发展现状

2.3.2 市场准入优势分析

2.3.3 低成本优势

2.3.4 缓释效应及税盾效应分析

第3章 燕京啤酒可转换债券融资背景及方案

3.1 燕京啤酒简介

3.2.1 燕京啤酒2002年第一次发行可转债

3.2.2 燕京啤酒2010年第二次发行可转债

3.3.1 第一次发行可转债的过程

3.3.2 第二次发行可转债的过程

第4章 燕京转债的融资成本分析

4.1 可转换债券存续期间的融资成本测算

4.1.1 发行成本

4.1.2 未转股条件下融资成本

4.1.3全部转股条件下的融资成本

4.2.1 实际回售情况

4.2.2 实际转股情况

4.2.3 实际赎回情况

4.3 可转债融资成本的比较分析

第5章 燕京转债的融资效果评价

5.1 投资项目支持效果分析

5.2 综合资本成本变化分析

5.2.1 权益资本成本

5.2.2 债务资本成本

5.2.3 综合资本成本

5.3.1 经济增加值概述

5.3.2 经济增加值的计算及分析

研究结论与建议

（一）研究结论

（二）建议

（三）存在的不足

参考文献

致谢

附录 2009年—2013年沪深300指数与燕京啤酒收盘价及收益率