基于前景理论的中国基金市场风险-收益悖论的实证研究

摘要

风险-收益关系也称为资产定价模型。该理论最初由哈里·马克威茨提出，其后，对于风险-收益之间的研究得以迅速发展，其中最有影响力的当属夏普等人提出的资本资产定价模型。这些研究都发现，风险与收益之间有很大的联系，总是向同一个方向变化。在世界范围内，许多学者在各个领域对风险与收益之间的关系进行了实证研究。直到鲍曼在战略管理领域的研究发现了风险与收益之间存在负相关关系，从而提出了著名的鲍曼悖论。此后，关于风险-收益悖论的研究也在不同领域展开，人们对此作出了许多解释。本文尝试使用前景理论对中国基金市场上的风险-收益悖论进行实证研究及解释。前景理论是行为经济学的内容，近年来其发展迅速，在国外，已有学者用该理论对风险与收益悖论进行解释。但是在国内，关于这方面的研究非常少。本文首先对我国基金市场上的基金进行风险-收益关系的实证研究，再使用前景理论对该结果进行解释。