利用指数跟踪方法构建指数套利现货组合：基于沪深300指数的实证分析

摘要

现货组合的构建是股指期货期现套利的关键问题之一。有效地构建现货组合不仅可以及时捕捉套利机会，增加套利收益，而且能促进股指期货更有效地发挥价格发现功能，所以现货组合的构建研究具有重要的现实意义。本文利用指数跟踪方法对这一问题进行探讨，考察用于未来沪深300指数期货期现套利的现货组合的构建问题。 本文首先回顾了国内外指数跟踪研究的发展和现状，然后概述股指期货套利和现货组合的特点，指出用于套利的现货组合不仅要具有良好的指数跟踪效果还需具有较高的流动性，并建立了本文所使用的优化模型。之后，在实证部分，分别以沪深300指数成分股和交易所交易基金(ETF)为对象，构建成分股现货组合和ETF现货组合，分析了这两种组合的指数跟踪能力，并利用不同方法对这两种组合进行流动性改进。最后比较了不同优化算法所构建的现货组合的指数跟踪能力。本文的研究发现： (1)与无行业分层优化复制组合相比，行业分层抽样优化复制组合具有更稳定的指数跟踪能力。 (2)在优化复制中，流动性改进可以保证在指数跟踪效果没有明显恶化的情况下提高组合的流动性，故流动性改进是必要的，并且是可行的。 (3)成分股现货组合跟踪沪深300指数的能力好于ETF现货组合。

目录

文摘

英文文摘

声明

导论

一、选题背景和问题的提出

二、研究内容和结构

三、主要结论和贡献

第一章指数复制方法与指数跟踪文献综述

第一节指数复制方法

一、完全复制法

二、抽样复制法

三、优化复制法

四、衍生工具复制法

第二节指数跟踪文献综述

一、国外研究综述

二、国内研究综述

三、现有研究的不足

第二章股指期货套利及现货组合构建

第一节股指期货套利概述

第二节指数现货组合的特点

第三节本文采用的优化模型和数据

一、优化模型

二、优化复制方法

三、数据

第三章实证分析

第一节成分股组合的指数跟踪效果

一、排序方式的选择

二、成分股组合的跟踪效果

三、成分股组合的流动性改进

第二节ETF及其组合的指数跟踪效果

一、ETF构建组合的特点

二、ETF组合的指数跟踪效果

三、ETF-Stock组合的指数跟踪效果

第四章优化算法比较

第五章结论和后续研究

第一节结论

第二节后续研究

参考文献

附录