货币供应量与经济增长、通货膨胀、资产价格的协整研究

摘要

本文从理论和实证两方面讨论货币供应量与经济增长、通货膨胀、资产价格之间的关系，并对我国的货币供应量与经济增长、通货膨胀进行实证检验，结果表明三者之间存在协整关系，并建立 VEC模型进行分析，进一步验证了“弗里德曼假说”在我国是适用的。本文的目标是试图从我国实际出发，分析货币供应量与经济增长、通货膨胀、资产价格之间的关系，通过VEC模型分析它们之间在短期和长期的影响关系，为决策部门提供一些参考，保证国民经济健康快速地发展。文章通过对脉冲响应和Cholesky方差分解的分析，结果表明通货膨胀(CPI)在短期内对经济增长(GDP)有一定的刺激作用，但从长期来看，通货膨胀的副作用将逐渐显现出来。反过来，经济增长过快又会造成通胀压力，二者相互影响，只有把二者关系理顺了才会达到“低通胀，高增长”的理想水平。由此看出，通货膨胀对经济增长有一定的促进作用，但通货膨胀发展到一定程度又会阻碍经济的发展，也就是说要抑制过高的通货膨胀是要付出成本的。另外，货币供应量(M2)与通货膨胀(CPI)的相关性较高，从货币供应量的方差分解来看，来自 CPI的影响在不同时期贡献不一样，在通货紧缩时期的贡献大于通货膨胀时期的贡献，这说明物价对货币供应量的反应是比较敏感的；GDP对货币供应量的解释在逐渐增强，到第14期已占到了20％以上。这和脉冲分析结果基本一致。另一方面，货币供应量与经济增长相关性很高，从脉冲分析结果来看，货币供应量(M2)的一个冲击，会导致经济增长在前期增长较快，而后逐步回落。这说明我国货币供应量对经济增长存在“托宾效应”。 最后，根据理论和实证分析结果提出了相应的政策建议：(1)加强对货币供应量的控制，深入研究影响货币供应量的因素，慎用加息手段，应结合相应的财政政策，严防跨境资本的大进大出，准确把握货币政策调控的方向和力度。(2)改善和加强宏观调控。加大对低收入家庭的补贴力度和对种粮农民的直补力度，让农民在得到实际利益的同时维持粮价的稳定。(3)改进我国物价指数的统计方法。增加透明度，调整方法等相关信息，从而增强货币政策操作的可信性。(4)建立完善的资本市场法规和制度体系，规范证券市场，积极发展金融衍生品市场。(5)政府应该把握总体上的供需平衡，调整结构，让市场机制发挥真正的调节作用。(6)进一步的扩大内需，增加国内投资，减少对出口的依赖。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章 导 论

第一节选题背景与目标

第二节文章框架结构与现实意义

第二章货币供应量与经济增长、通货膨胀、资产价格的理论分析

第一节文献综述

第二节货币供应量与经济增长、通货膨胀、资产价格的分析

第三章协整理论分析

第一节协整理论

第二节协整检验

第三节脉冲响应函数与方差分解

第四章货币供应量与经济增长、通货膨胀、资产价格的实证分析

第一节变量选取与数据处理

第二节Johansen协整检验

第三节脉冲响应与方差分解分析

第五章结论及政策建议

参考文献

感 谢