“坏β”、“好β”：基于市场方法的实证检验

摘要

为什么股票与股票之间的回报会不一样？其决定因素是什么？像这种涉及股票回报横切面的问题,是现代金融研究的基础性问题,也是金融资产定价领域的核心问题之一。但从上世纪80年代以来,研究者们发现股票回报在横切面上的变化呈现出了很多异常的现象,基于传统的风险-回报理论(例如CAPM)根本无法解释,其中最为突出的有规模异象、价值异象和动量异象等。这些异常现象的背后隐藏着复杂的微观机理,给现代资产定价理论的解释构成了很大的挑战。
　　Campbell和Vuolteenaho(2004)[1]的开创性研究则为这些市场异象的解释开辟出了新的思路。他们在ICAPM基础上发展出了一个

目录

声明

摘要

第一章 导论

1．1 选题背景与研究意义

1．2 主要内容和结构安排

1．3 本文主要贡献

第二章 资产定价的理论研究和经验研究文献综述

2．1 资产定价理论研究

2．2 资产定价理论模型在市场中的表现

2．3 股票回报横切面研究

第三章 “坏β”、“好β”：理论背景与实证模型

3．1 “坏β”、“好β”：理论模型

3．2 实证模型设定

第四章 “坏β”、“好β”：一个基于市场的逻辑

4．1 对Campbell和Vuolteenaho(2004)实证结果的再检验

4．2 “大萧条”事件对近期市场投资者预期形成的影响力检验

4．3 实证结果的稳健性检验

4．4 对实证结果的扩展性探讨

4．5 本章结论

第五章 “坏β”、“好β”：基于市场方法的股票回报横切面检验

5．1 基于市场方法的信息分解框架

5．2 “坏β”、“好β”资产定价模型的横切面检验

5．3 实证结果的稳健性检验

5．4 本研究与Campbell和Voulteenaho(2004)的关系

5．5 本章结论

第六章 “坏β”、“好β”：对市场异象解释能力的综合检验

6．1 基于放松不变方差假定情况下的市场信息分解框架

6．2 基于规模和账面-市值比25股票组合的β结构检验

6．3 实证结果的稳健性检验

6．4 本章结论

第七章 本文结论

参考文献

博士期间科研成果

致谢