影子银行的信用创造机制——以银信合作理财产品为例

摘要

自2010年以来，我国影子银行的规模快速增长，社科院学报《中国金融监管报告2013》称，我国的影子银行规模在2012年底或达到20.5万亿元，占GDP的40％。同时，影子银行的风险伴随着中诚信托、吉林信托的兑付危机日渐暴露。越来越多的文章都关注影子银行的风险和监管问题，而忽略了影子银行对货币供应量影响的研究。事实上，如果影子银行真的能够创造信用，其对金融市场和货币政策都会有很大的冲击，只有研究影子银行的运行机制以及其对货币供应量的影响，才能更有针对性的提出政策建议。
　　本文借鉴传统商业银行的分析框架，讨论影子银行的信用创造机制。一方面，在影子银行体系内部，融资性金融机构、资产证券化机构及回购协议形成完整的信用链条，创造具有货币属性的广义流动性金融产品。另一方面，影子银行凭借其不断的创新、缺乏监管等特点，增强了传统信贷市场的货币创造能力，间接的增强传统商业银行的信用创造能力。
　　在金融市场发达的欧美国家，影子银行以资产证券化为核心，而我国的金融市场不够完善、金融工具相对简单，资产证券化业务刚刚起步，因此我国影子银行的界定与欧美发达国家有很大的不同。银信合作理财产品作为我国最有代表性的影子银行，颇具欧美发达国家影子银行的特征，其在发行产品时形成的“资金池”也正是资产证券化的基础。因此以银信合作理财产品为例，探讨我国影子银行的信用创造机制。首先借鉴欧美影子银行信用创造的模型，并将银信合作理财产品分成四类，分析不同类别银信合作理财产品对银行资产负债表的影响，发现只有存量信贷资产银信合作理财产品才会放大货币供应量，并推断出银信合作理财产品的发行会增加M1，M2。但因为准货币、M1乃至资产证券化的影响，M2相对于M1增加的更多。最后通过量化的统计模型验证这一理论假设，并得出相关的政策建议。

目录

声明

摘要

第一章 导论

第一节 研究背景及意义

第二节 研究内容及框架

第三节 研究不足与创新

第二章 文献综述

第一节 影子银行概念文献综述

一、关于欧美影子银行概念的文献综述

二、关于国内影子银行概念的文献综述

第二节 影子银行信用创造文献综述

一、影子银行信用创造

二、银信理财产品信用创造

第三节 文献综述总结

第三章 中国的影子银行

第一节 我国影子银行概况

第二节 我国影子银行介绍

一、金融租赁公司

二、民间借贷

三、融资性担保业务

四、委托贷款

五、未贴现银行承兑汇票

六、银信合作理财产品

第四章 影子银行的信用创造机制

第一节 传统商业银行信用创造

第二节 欧美影子银行信用创造机制

一、欧美影子银行直接的信用创造机制

二、欧美影子银行间接的信用创造机制

第五章 银信合作理财产品的信用创造

第一节 保本型存量信贷资产银信合作理财产品信用创造机制

第二节 非保本型存量信贷资产银信合作理财产品信用创造机制

第三节 保本型增量信贷资产银信合作理财产品信用创造机制

第四节 非保本型增量信贷资产银信合作理财产品信用创造机制

第五节 银信合作理财产品信用创造机制理论假设

第六章 VAR模型和协整检验

第一节 统计方法和数据描述

一、ADF检验

二、VAR模型

三、协整检验

四、数据描述

第二节 量化模型及结论

一、ADF平稳性检验

二、LNM1、LNTB和LNI的实证检验

三、LNM2、LNTB和LNI的实证检验

四、LNQM、LNTB和LNI的实证检验

第七章 研究结论和政策建议

参考文献

致谢