基于最佳现金持有量模式下的重庆国库现金管理理论与实证分析

摘要

随着财政国库管理体制的深入改革,我国逐步建立了国库单一账户体系,实现了国库资金的集中支付,实行了国库库存资金计息等重大改革。中央金库及地方各级国库收入稳步增长,国库库存资金的高位积聚,为国库现金管理创造了空间。在确保国库资金安全完整和保证财政支出需要的前提下,对国库现金进行有效的运作管理,以使国库现金最小化,实现投资效益最大化,同时促使财政政策与货币政策的有机结合,是当前亟待解决的重要课题。1997年重庆市直辖以来,重庆的经济得到了快速发展,国库现金余额呈现高速增长态势,其国库财政性存款利息收入上涨较快。但是,与全国一样,国库现金余额过多,虽然存放在国库账户能取得一部分利息收入,而与其他投资方式相比,却存在明显的劣势,使国库现金的机会成本增加,收益率大幅度降低。因此从理论和实证上分析国库现金持有是否合理、投资对象和方式是否适应地方实际情况,从而实现国库现金最大限度地保值、增值,保持重庆经济、财政和税收的生机和活力,促进国库现金的可持续增长是本文的目的所在。本文采用理论研究和实证分析相结合的方法,在实证分析中,定性与定量分析相结合,并使用比较分析方法,从西方经典的财务管理理论和国库现金管理的先进经验出发,首先通过四个模型定量分析出重庆市国库最佳现金持有量,其次运用西方关于国库现金管理的先进经验,结合重庆市的实际情况,创新提出了几种国库现金运作方式,再次根据我国和地方的国库现金管理机制、职能、监管控制系统和管理理念现状,探索存在的不足之处,最后提出了关于重庆市国库现金管理的几点思路和建议。其目标就是要在持有合理国库现金的基础上,通过稳妥、有序的投资运作,实现国库现金收益最大化,促进地方经济和财税的良性循环。

目录

摘要

ABSTRACT

1 绪论

1.1 问题的提出及研究意义

1.2 论文研究所采用的方法

1.3 论文研究的主要内容

2 相关理论知识介绍

2.1 现金及其管理目标

2.1.1 现金的定义

2.1.2 持有现金的动机

2.1.3 现金管理的目标

2.2 国库现金的定义

2.3 国库现金管理概念、职能和意义

2.3.1 国库现金管理的概念

2.3.2 国库现金管理的职能

2.3.3 国库现金管理的意义

2.4 市场经济国家国库现金管理方式

2.4.1 基本前提——国库单一账户制度

2.4.2 重要基础——科学预测和监控国库现金流

2.4.3 管理方法——设置专用账户和改善现金流

2.4.4 投资方法——多种方式组合选择

3 最佳现金持有量确定模式的比较分析

3.1 最佳现金持有量的确定模式

3.1.1 成本分析模式

3.1.2 BAT 模型

3.1.3 Miller-Orr 模型

3.1.4 现金周转模式

3.2 四种模式的比较与选择

3.2.1 成本分析模式优劣分析

3.2.2 BAT 模型优劣分析

3.2.3 Miller-Orr 模型优劣分析

3.2.4 现金周转模式优劣分析

4 重庆市国库现金管理实证检验与运作分析

4.1 重庆市国库现金的预测期回归分析

4.1.1 线性回归分析

4.1.2 影响国库现金波动的变量选定

4.1.3 预测期国库现金数的方程

4.1.4 GDP 变量的波动分析

4.1.5 预测期GDP 季度增长幅度

4.1.6 预测期国库现金额的计算

4.2 国库最佳现金持有量模式实证分析

4.2.1 成本分析模式应用

4.2.2 BAT 模型应用

4.2.3 Miller-Orr 模型应用

4.2.4 现金周转模式应用

4.2.5 重庆市国库最佳现金持有量模式的选择

4.3 重庆市国库现金运作方式分析

4.3.1 重庆市国库现金的单一性运作分析

4.3.2 重庆市国库现金的组合性运作分析

4.3.3 重庆市国库现金运作的影响因素分析

5 重庆市国库现金管理的问题与对策

5.1 重庆市国库现金管理的四个难点

5.1.1 国库现金的管理机制不完善

5.1.2 国库现金的管理职能不到位

5.1.3 国库现金的监督控制系统有待加强

5.1.4 国库现金管理理念亟待创新

5.2 重庆市国库现金管理的几点思路

5.2.1 注重货币时间价值和现金机会成本，建立国库资金动态分析机制

5.2.2 国库现金管理与债务管理相结合

5.2.3 加强国库现金管理与货币政策的配合与协调

5.2.4 防范和控制国库现金管理中的风险

5.3 重庆市国库现金管理的几点建议

5.3.1 实行地方国库资金动态分析，合理搭配收入与支出的时间、金额等要素

5.3.2 确定国库现金最佳持有量，运用公开市场操作实施地方国库资金的目标管理

5.3.3 组建地方国库现金操作室

5.3.4 相关国库管理改革的配套建议

6 结论

致谢

参考文献