以老板电器为例探究价值投资在A股市场的运用

摘要

2017年6月份，美国的MSCI明晟公司宣布将从2018年6月开始将A股纳入明晟基金指数，意味着中国A股市场终于入MSCI成功。A股市场也由此掀起了一股价值投资的热潮，格力电器，贵州茅台等等价值白马股纷纷走出了翻倍行情，投资者也开始纷纷转向投资白马股，曾经那些追涨杀跌的投资者一转身成为了价值投资的拥护者。 但是目前A股市场还是以散户为主，追涨杀跌是他们的本性， A股市场一赢二平七亏是投资者的常态。反观美国成熟的资本市场，机构投资者较多，投资更加注重企业价值，股市持续慢牛，为投资者带来了丰厚的回报。 本文将以过去6年涨10倍的价值股老板电器为例来探究价值投资如何在A股市场运用。文章将从行业层面，公司业绩层面，公司管理层面剖析老板电器过去6年大幅上涨的原因，从事后来分析老板电器为什么当初具备价值投资买入的条件，随着行业环境，公司业绩的变化，老板电器遭遇戴维斯双杀，业绩下降，企业的估值下降，最后运用绝对估值法评估老板电器目前的内在估值，来与目前的股价进行对比判断老板电器目前有无高估。 本文通过定性和定量的角度分析研究得出结论：从基本面分析的结果可以看出来，厨电行业受房地产市场影响，行业发展增速下降，导致老板电器的盈利能力降低，目前股价明显高估应该卖出。文章通过老板电器为例，详细的展示了价值投资买入卖出的一整个过程，针对价值投资理念在A股市场上的运用提出自己的见解。希望能够给A股市场投资者提供一些启发，也希望引导更多的人参与价值投资。

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摘 要

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1 绪 论

1.1 选题的背景和意义

1.2 研究思路，内容及方法

2 国内外关于价值投资理论的研究现状

2.1 国外硏究

2.2 国内研究

3 价值投资的理论概述

3.1 价值投资的定义

3.2 价值投资的估值方法

3.3 价值投资选股策略

4 厨电行业分析和老板电器分析

4.1 厨电行业分析

4.2 厨电行业与房地产行业关系探讨

4.3 老板电器的基本分析

4.3.1 老板电器的核心优势分析

4.3.2 老板电器的管理层能力分析

4.4.1 老板电器6年10倍之谜

4.4.2 老板电器净利润增长剖析

4.4.3 老板电器毛利率增长天花板

4.5 老板电器最新情况

4.5.1 老板电器业绩下滑分析

5 老板电器目前的估值分析

5.1 老板电器自由现金流量预测

5.2 自由现金流量的贴现估值

6 结 论

6.1 研究的主要结论

6.2 研究局限

6.3 未来研究方向

致 谢

参考文献