我国上市公司股票交易停复牌制度研究——以园城黄金重大资产重组案为例

摘要

中共十八届三中全会通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，国务院于2014年公布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，标志着我国拉开了新一轮的资本市场改革大幕。新的证券法颁布在即，我国的证券市场即将迎来一次新的变革大潮，发展水平将迈上新台阶。
　　我国的停复牌制度自诞生以来，对于稳定价格，维护正常交易秩序，保护投资者权益，起到了积极的作用。虽然我国持续不断地对停复牌制度进行改革和完善，比如取消例行停牌，缩短停牌时间，给予上市公司更多空间决定停复牌，但在实际运行中，仍暴露出很多问题，不可否认，我国上市公司股票交易中的停复牌制度仍存在诸多弊端，急需尽快予以解决完善，以迎合改革，助力资本市场大发展。
　　沪市上市公司园城黄金，在2014年进行重大资产重组，进而停牌，停牌时长达五个多月，复牌也十分突然，暴露出随意停复牌、信息披露不严格、忽视中小投资者诉求等问题。本文拟通过对停复牌制度内涵及我国停复牌制度现状进行介绍，重点分析重大资产重组中的停复牌制度，结合园城黄金案及其他代表性案例，分析停复牌制度运行实践中暴露出的问题，以及问题背后隐藏的制度缺陷，并针对这些问题和缺陷提出相应的改革和完善建议。
　　本文除引言外分为四个部分。
　　第一部分：通过对园城黄金重大资产重组案情的介绍与评析，阐述该案中存在的问题，即上市公司滥用停复牌规则、信息披露过于随意、忽视中小股东诉求以及监管机构在此过程中监管缺位。
　　第二部分：对股票交易停复牌的定义、发展历程、分类和目的进行阐述，对我国的上市公司股票交易停复牌原因进行总结介绍，并重点介绍了重大资产重组中的停复牌制度。
　　第三部分：结合对我国的上市公司股票交易停复牌制度、园城黄金资产重组案及其他代表性案例，分析我国的上市公司股票交易停复牌制度实践中存在的问题及制度根源，得出存在监管机构监管不足、上市公司滥用停复牌规则、缺少强制复牌制度和中小股东的诉求得不到满足的问题的结论。
　　第四部分：针对第三部分提出的的问题，结合我国的实际情况，给出了提高证券监管执法水平、加强自律监管和社会监督的作用、完善信息披露制度和诚信制度、优化上市公司股票交易停复牌制度和完善中小投资者利益保护机制的完善建议。

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引言

（一）选题来源

（二）研究综述

（三）研究方法

（四）研究创新

一、园城黄金重大资产重组案评析

（一）案情介绍

（二）案件评析

二、上市公司股票交易停复牌制度的内涵

（一）上市公司股票交易停复牌制度的定义

（二）上市公司股票交易停复牌的分类

（三）上市公司股票交易停复牌制度的目的

（四）上市公司股票交易停牌原因

（五）重大资产重组中的上市公司股票交易停复牌制度

三、上市公司股票交易停复牌制度实践中存在的问题

（一）监管机构监管不足

（二）上市公司滥用停复牌规则

（三）强制复牌规则缺失

（四）中小股东的诉求得不到满足

四、完善我国上市公司股票交易停复牌制度的建议

（一）提高证券监管执法水平

（二）加强自律监管和社会监督的作用

（三）完善信息披露制度和诚信制度

（四）优化停复牌规则

（五）完善中小投资者利益保护机制

五、结 语

参考文献

致谢