我国开放式股票型基金业绩评价实证分析

摘要

我国基金市场主要的投资标的为开放式股票型基金，对这个主体进行实证分析一方面可以描述当下我国基金行业的主要状况，另一方面可以研究行业的大致走向，从而可以向投资者、资管人员或者监管机构提供决策的量化依据。
　　本文首先对我国开放式基金指数的收益率、波动性、自相关性、对称性等特征进行实证分析，得出ARMA(1，1)-GARCH(1，1)模型可以较好地描述其特点。在实证的过程中，本文对国外EACF模型的理论进行了我国基金指数数据的实证检验，证明其理论在中国基金行业也有适用性。
　　其次针对现有研究文献选择样本不完整或者研究参数过于片面的问题，本文应用传统的CAPM评价指标对我国125只开放式股票型基金的业绩进行较为完整的实证分析。其中在业绩持续能力的研究中，根据中国基金市场的实际情况，选择了非参绩效二分法进行拟合分析。
　　最后在分析结果的基础上对我国开放式股票型基金市场进行总结，针对我国基金行业存在的问题提出相关的意见和建议。
　　文章选用R语言作为建模分析软件，在附录部分给出了本文所使用的程序，其中详细记述了笔者在实证过程中遇到的问题，并将解决方法在对应的语句后加以注释，希望今后的学者在研究过程中加以借鉴，从而避免类似问题的困扰。

目录

声明

摘要

1 序论

1．1 研究的背景和意义

1．2 国内外相关计量模型的研究现状

1．2．1 ARMA-GARCH模型的研究现状

1．2．2 CAPM的研究现状

1．3 本文的研究思路

1．4 本文的结构安排和创新

1．4．1 本文的结构安排

1．4．2 本文的创新

2 相关理论和方法介绍

2．1 基金整体拟合模型的方法

2．1．1 平稳性检验

2．1．2 ARMA模型

2．1．3 ARCH模型

2．1．4 GARCH模型

2．1．5 EACF(The Extended Autocorrelation Function)模型

2．2 基金个体业绩评价方法

2．2．1 CAPM的发展背景

2．2．2 CAPM介绍

2．2．3 夏普比率

2．2．4 特雷诺比率

2．2．5 詹森指标

2．2．6 基金经理的择时选股能力

2．2．7 持续能力的研究

3 基金整体评价的实证分析

3．1 数据来源

3．2 基于EACF模型的GARCH实证分析

3．2．1 数据的统计量分析

3．2．2 平稳性检验

3．2．3 序列相关性检验

3．2．4 基于EACF模型的阶数分析

3．2．5 模型拟合

3．3 本节分析

4 基金个体业绩评价的实证研究

4．1 数据选取

4．2 开放式股票型基金的市场基准

4．3 无风险收益率

4．4 基于CAPM对我国开放式股票型基金的业绩进行实证分析

4．4．1 基金的平均收益率与风险度量

4．4．2 基金绩效整体评价指标

4．4．3 选股择时能力评价

4．4．4 持续能力研究

5 研究结论、建议与本文的不足

5．1 研究结论

5．2 建议

5．3 本文的不足

参考文献

附录

致谢

在学期间发表的学术论文和研究成果