人口年龄结构能否推动金融资产价格变化？

摘要

本文的目的是从实证的角度去探究人口年龄结构变迁对金融资产价格变化的影响。为了尽可能准确的衡量人口年龄结构对金融资产价格的影响，本文依照前有文献选取了经济发展阶段、经济增长率、通货膨胀率、货币政策等作为控制变量。为了消除模型存在的内生性以及投资、储蓄、消费、制度等因素存在的习惯，本文采取了动态系统广义矩估计模型(SYS-GMM)进行估计，克服了模型中存在的内生性及地区效应，并且引入了时间虚拟变量来控制模型中变量之间的相关性。此外，本文在研究过程中使用了不同的计量方法，选择了不同的样本期与变量进行稳健性检验。
　　本文得出的主要结论有:1.从总体来看，年轻劳动人口对金融资产价格变化的起到抑制作用，40-65岁以及65岁以上人口对金融资产价格的起到一定的促进。2.从样本分组来看，发达国家年轻劳动力人口比重的增加会促进金融资产价格的上涨，而发展中国家年轻劳动人口比重的增加会在一定程度上对金融资产价格变化产生抑制作用。3.从样本期不同来看，人口年龄结构变迁对于金融资产价格的影响是一个长期缓慢的过程，在短期内，经济因素对于金融资产价格变化的冲击将会远远大于人口年龄结构变化的影响。4.中国人口年龄结构的变迁与金融资产价格的波动存在显著的正相关关系。
　　最后依据上述实证研究结果与相关结论，本文给出了政策建议:1.我们应该重新审视计划生育政策对未来经济的影响。2.我国需要不断扩大金融市场的范围，健全我国现代金融发展体系。3.稳定房地产市场价格，促进中低收入者的劳动收入增长。4.进一步完善我国养老保险制度和医疗保险制度5.将有限的金融资源配置到高新技术产业中，充分发挥“技术红利”在经济增长过程中的作用。

目录

声明

摘要

1 引言

1．1 研究背景和研究意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 本文的创新与不足

1．3 研究结构

2 文献综述

2．1 生命周期的储蓄理论

2．2 生命周期的资产组合理论

3 典型事实分析

3．1 美国人口结构变迁与金融资产价格波动

3．2 日本人口结构变迁与金融资产价格波动

3．3 韩国人口结构变迁与金融资产价格波动

4 变量选取和研究方法

4．1 变量的选取

4．1．1 被解释变量选取

4．1．2 解释变量选取

4．1．3 控制变量

4．2 模型的建立

4．3 广义矩估计(GMM)

4．4 数据说明与基本统计分析

5 实证分析

5．1 实证结果分析

5．1．1 人口年龄结构效应

5．1．2 滞后项

5．1．3 控制变量

5．2 时间分组实证结果分析

5．3 稳健性检验

6 中国实际情况的验证

6．1 中国人口结构变化与资产价格

6．2 实证结果分析

7 研究结论和政策建议

7．1 研究结论

7．2 政策建议

7．3 进一步的研究方向

参考文献

致谢

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