虚拟现实行业投资研究

摘要

虚拟现实技术出现于上世纪五六十年代，但在此后的几十年该技术并没有得到很好的发展，直到2014年Facebook收购虚拟现实企业Oculus，虚拟现实才成为众人关注的焦点。近两年，在国内“大众创业，万众创新”的背景下，虚拟现实已成为最热的创业领域。尤其2016年，被称为“虚拟现实元年”，在前期技术、人员、市场积淀的基础上，虚拟现实已展现出爆发的苗头。未来，不管是VR技术本身还是VR+领域的应用都很值得期待。
　　从互联网到移动互联网到虚拟现实，到未来的物联网，每一波信息技术的发展都需要资本的助力，风险投资就是其中很重要的一个因素。但是，面对新兴行业的创业企业，传统的估值模型存在一定的局限性，如何对虚拟现实创业企业给予合理的估值就成为创业企业和创业投资关心的问题。
　　本文一方面对现有的虚拟现实产业链代表企业提供的产品及服务进行了梳理，依据资本市场虚拟现实企业的融资情况和发展现状，发现当前虚拟现实的投资热点主要在于线下体验店、VR内容制作以及行业应用。
　　另一方面，本文创新性地将虚拟现实企业所提供产品及服务的科学性和艺术性作为衡量企业核心竞争力的两大维度，综合:a.该行业已上市领导企业的总市值;b.该行业未上市但被并购的领导企业的总估值;c.该企业在给定的周期内上市的可能性;d.风险资本对该企业的额外估值;e.风险资本本身投资组合对投资回报的要求;f该企业对内和对外的负债（包括给予员工的期权）等因素提出一个虚拟现实创业企业的估值公式，通过实际案例初步验证公式有效。
　　本文的内容安排如下:第一章阐述本课题研究的背景和意义、研究方法和论文结构安排以及文献综述;第二章主要介绍产业链分析、企业价值评估及创业投资估值等研究理论;第三章介绍虚拟现实行业规模、产业链代表企业提供的主要产品及服务、国内外虚拟现实发展现状、虚拟现实企业融资情况，从创业投资角度对虚拟现实发展情况进行分析;第四章针对虚拟现实企业的特点，归纳出一种新型创业企业的估值方法框架，结合案例对估值公式进行初步验证;第五章总结本文的研究成果和展望。

目录

声明

摘要

1 引言

1．1 研究的背景和意义

1．2 研究方法和论文结构安排

1．3 文献综述

1．3．1 虚拟现实的定义

1．3．2 虚拟现实的应用

2 研究的理论基础

2．1 产业链分析

2．2 企业价值评估

2．3．1 贴现法

2．3．2 相对估值法

2．3．3 影响公司估值的因素

2．3 创业投资估值

2．3．1 种子期创业投资估值

2．3．2 创始期创业投资估值

2．3．3 风险投资一般决策流程

3 虚拟现实行业发展现状解析

3．1 虚拟现实行业产业链分析

3．1．1 虚拟现实行业规模

3．1．2 虚拟现实行业产业链

3．1．3 虚拟现实行业存在的问题

3．2 虚拟现实企业融资概况

3．3．1 全球虚拟现实企业融资情况

3．3．2 国内虚拟现实企业融资情况

3．3 总结

4 虚拟现实企业估值公式

4．1 虚拟现实企业的当前期望值

4．2 风险资本要求的回报倍数

4．3 基于投资回报的估值公式

4．4 案例应用计算

4．4．1 案例介绍

4．4．2 计算验证

5 结论与展望

5．1 本文的主要成果

5．2 展望

参考文献

致谢