我国上市公司“股权分置”改革的博弈分析与影响因素

摘要

本文建立了"股权分置"改革中对价形成的理论模型,运用博弈论的思想和方法探讨了股改各方的最优策略,分析了各方的策略选择和最终对价的确立与影响对价的主要因素,得出对价与股改前流通股股票的价格、历史成本成正比,与非流通股股票的价格成反比,并在均匀分布假设下得到对价与非流通股股东的比例成正比和分析了对价与未来股价的复杂关系。本文首次从理论的角度证明了非流通股股东对流通股股东的利益的侵蚀。模型的结论是流通股股东的谈判能力过强或过弱,其利益都会受到一定程度的损失。