IPO首日回报率:抑价还是溢价?

摘要

本文以分析师对新股内在价值的预测衡量公司的内在价值,区分IPO首日回报率的抑价部分和溢价部分.以2006-2011年的914家IPO公司为样本,研究发现:(1)平均而言,IPO首日回报率高达66.6％,其中IPO溢价为44.6％,IPO抑价为22.0％;(2)IPO溢价与投资者情绪变量相关,而IPO抑价与投资者情绪变量无关;(3)IPO溢价较高的公司,其股价上市后会出现反转.综合起来,结果表明,本文提出的方法能够较好地分离IPO首日回报率的抑价部分和溢价部分,IPO溢价是IPO首日回报。