融资约束与企业生存

摘要

本文采用1999-2007年期间新成立企业研究融资约束与企业生存问题,首先刻画了新成立企业的生存时间,同时采用离散时间生存分析模型对其进行经验检验并对不同所有制和不同规模的企业进一步分析.研究表明,新成立企业的生存时间普遍较短且分布比较集中,企业的平均生存时间为3.67年;新成立企业退出市场的风险随企业融资约束的增大而提高;此外,还发现金融信贷存在"年限摩擦"并验证了金融机构的信贷存在"制度摩擦",即只有国有企业的生存概率不受融资约束的影响.但是"规模摩擦"却没有得到证实,无论是大型企业还是中小企业的失败风险都随融资约束的增大而提高.