中国股票市场与债券市场间的安全投资转移现象的实证研究

摘要

本文以中国股市经历的2008年和2015年的两次崩盘为背景,采用线性相关系数和DCC-GARCH模型研究股票市场与债券市场间的安全投资转移现象.研究发现,股票市场与国债市场间存在着长期的负相关,股票市场与企业债券市场只有第一次暴跌中存在负相关;股票市场与国债市场间存在着显著的安全投资转移现象,股票市场与企业债券市场间在第一次崩盘中存在着不太显著的安全投资转移现象,而在第二次崩盘中则不存在该现象;动态分析发现中国金融市场中存在着局部的安全投资转出和负风险传导现象,金融危机中国债的投资价值要优于企业债券.