大股东隧道挖掘行为制衡因素研究

摘要

本文通过分析股权结构、非控股股东影响力、公司治理结构以及外部监督机制等方面因素，对大股东隧道挖掘的制衡因素进行实证研究。研究发现，大股东持股比例与其隧道挖掘行为正相关，第二至第五大股东的联合控制力无法对大股东形成有效制衡，但是其他一些类型的非控股股东联盟可能有效：当企业集团作为上市公司实际控制人时，更易发生隧道挖掘行为；独立董事可以对大股东隧道挖掘起到监督与制衡作用，但监事会和外部审计，均未发挥作用。