基于最优Copula模型的上市公司债券流动性风险和市场风险的集成度量

摘要

债券市场是我国证券市场非常重要的构成部分,其在促进金融市场稳定方面占据不可忽视的地位.与债券市场所体现的债权债务关系相对应的P2P网络借贷平台在日渐兴盛的互联网金融体系中也起着中流砥柱的作用.虽然P2P这一新兴的互联网借贷平台,其发展规模与公司债券市场的发行规模相差甚大,但是两者都作为一种投资融资渠道并具有一定的相同点,面临的风险都是复杂多样的,囊括了流动性风险、市场风险、购买力风险、税收风险等,然而上述风险并未单独存在,相互之间存在某种联系,共同作用于资产组合之上,也就是所谓的集成风险.本文拟建立起一种度量公司债的流动性指标,选用GARCH模型和经验分布来度量公司债的流动性风险和市场风险,并对已有集成风险研究理论进行进一步探索,利用Copula模型将两种因子结合在一起,并根据公司债目前的发展状况构建出可用于衡量集成风险的模型,未来可以将此模型改进后运用于度量P2P的集成风险上.